撰文：木沐
鲁迅从没说过：「无论上辈子造了什么孽，持有以太坊都算还清了。」这一轮的以太坊 Holder 怎么都没想到以太坊会如此拉胯，一度在主流项目中走势垫底， 不过现在下定论言之过早，大行情似乎并没有结束，如果说现在比特币的采用刚刚开始，那 Crypto 和 Web3 整体更是处于早期。2025 年，以太坊还能「抢救」过来吗？有哪些「事件」和「突破口」值得期待？
现货 ETF 的流入
现阶段以太坊现货 ETF 在美股获批上市有一段时间了，相比比特币现货 ETF 的资金流入速度和体量都有一定的差距，不过除了以太坊没有比特币那样「出圈」和广泛共识的高度外，还有一个很重要的原因就是，相比直接持有以太坊本身带来的质押等收益来说，无额外收益还需支付管理费等费用的现货 ETF 并没有什么优势。
不过 2025 年即将到来的好消息是，相关金融机构的人士正在积极推动允许附带质押操作获得额外收益的以太坊现货 ETF 的上市。推动此事的动力还是很足的，因为金融巨头是加密资产现货 ETF 的「火爆」交易需求的主要利益方，质押以太坊现货 ETF 不仅有潜在需求，再加上特朗普上台带来了友好的监管环境，更容易获批。
以太坊战略储备
当下美国正在推进的比特币战略储备是比特币和加密市场的主要推动力之一。要知道，美国重要的战略储备资产中除了黄金还有石油，因此「数字黄金」比特币作为战略储备有一定的可行性和意义，同时一度被称为「数字石油」的以太坊也有希望被列为战略储备资产。
相对于比特币，事实上特朗普支持的特朗普家族 WLFI 项目作为部署在以太坊主网上的生态项目，其主要业务是基于以太坊 DeFi 生态 AAVE、Chainlink 带来的支持，同时该项目金库更是陆续开始储备大量 ETH 和以太坊生态项目 Token，近日更是把大量 WBTC 兑换为 ETH。根据对该项目金库的 7 个多签钱包分析发现，有个别钱包地址已经是以太坊 DeFi 生态链上「老炮」，因此该项目团队对以太坊及其生态了解程度高，操作也相对专业。
鉴于特朗普背后的团队率先推出以太坊生态的采用项目，我们可以认为其对以太坊及其生态后续的发展认可程度较高，支持 Web3 等高科技行业的发展，也符合特朗普提出的「美国优先」理念。因此以太坊作为战略储备资产在 2025 年被提及的可能性不低。
以太坊下一个大升级
由于以太坊的表现不尽如人意，导致其名为「Pectra」的下一个重大升级关注度不高，据悉已有 10 个 EIP 改进协议添加到了此次升级计划之中，主要涉及用户体验和对 Layer2 的支持优化，主要亮点如下：
1）账户抽象的优化
本次升级将对钱包的使用体验进行优化，使普通钱包地址也可以有「合约钱包」的复杂功能和灵活的操作，诸如「gas 代付、社交恢复、多重签名」等等，这些优化将进一步降低用户的使用门槛，当用户使用 Web3 应用时，可以做到就像 Web2 应用一样的操作体验。为未来 Web3 应用的大规模采用打下基础。
2）Layer2 的支持优化
为 Layer 2 解决方案提供更多数据空间（blob），提升以太坊的扩展能力。重新评估和调整 calldata 的成本，优化区块吞吐和存储。简单的说，就是给 Layer 数据空间扩容、费用优化，使得支持的 Layer2 容量等大，费用更低。
3）提升验证者的安全性和灵活性
对验证者的投票处理、提取等操作进行优化提升安全性和效率，同时提高 32ETH 的质押上限，相当于合并了运行的验证节点，降低运维压力提高效率的同时也减轻了大量节点网络之间点对点消息传递和数据存储等压力。
总之，以太坊的 Pectra 升级将在技术底层为用户体验更友好、拓展性更高、节点网络更稳定的以太坊生态带来支持。
生态应用爆发和技术进展
现阶段，特朗普家族的 DeFi 项目、索尼的 Layer2、德意志银行的 Layer2 等越来越多的各大机构在以太坊上构建 Web3 应用和基础设施解决方案，以太坊生态都是首选。
以太坊生态不管在技术资源储备、发展历史、开发团队支持、链上资金体量、客户端安全性和钱包用户体验等方面都是成熟、丰富和多样且领先的。同样的道理，2025 年大行情的下一阶段里，不论是 DeFi 的强烈复苏还是 AI Agent 等赛道的火爆，以太坊作为底层基础设施都将因为这些生态应用的采用、链上活动的繁荣而大幅获益，其好处包括但不限于资金的流入、Gas 的消耗、Token 供应的通缩等等。
随着 Unichain 的推出，OP 超级链家族又加入了一个重量级选手，Layer2 的跨链流动性在 2025 年料将取得进展，届时结合以太坊本身的升级优化支持，各大 Layer2 组团形成的势能将结合起来对一些高性能新公链形成前所未有的竞争压力。
过去总有人说以太坊的 Layer2 是失败的，吸血主网，不给主网带来任何利益，但近段时间我们也已经看到了 Layer2 的繁荣。来自 ultra sound money 的数据显示，Layer2 的 Blob 费用已经成为以太坊主网 Gas 燃烧大户之一，也说明了 Layer2 扩容方案的成功。
L2Beat 的实时统计数据图表也体现了 Layer2 流入的资金超过 550 亿美金，按交易量来计算，总扩容幅度是原单主网的 2500% 以上。
对于像索尼、德意志银行等圈外大厂和机构来说，Layer2 是一个绝佳的 Web3 业务切入点，不需要大量技术储备和资源投入即可启动，原生获得以太坊生态社区的支持，因此在这些机构的成功带领下，Layer2 的真正机构采用潮也将很快到来。
小结
其实很多人心里清楚，以太坊及其生态各方面的优势还是相当明显的，只不过没有料想到如今的以太坊体量已经不是前两轮行情那样的资金就能快速拉动的了。显然这不是一件容易的事情，正如比特币级别的体量，获得现货 ETF 的大量机构资金流入以及美国战略储备资产的超强预期才得以迅速走高。不过相对于比特币，以太坊还有技术升级和 Web3 生态发展的额外加持，2025 年的看点还是有不少的，接下来拭目以待吧。
