今年股东大会，企业-股东间治理结构重组战争预告

今年3月正式开始的定期股东大会季节，预计将围绕公司治理结构改革和股东回报政策，加剧企业与股东之间的紧张关系。这是因为强化少数股东权限的修订《商法》将于下半年实施，主要企业正据此着手进行经营权防御。

此次《商法》修订主要以强化少数股东权限和扩大对董事会的牵制功能为核心。自今年7月23日起，限制特定企业最大股东及特殊关系人表决权至3%的规定将扩大适用范围；9月将引入累积投票制的强制实施。对此，主要上市公司正采取修改原有章程或调整企业治理结构等行动。例如，韩华集团提出了将董事任期从原有的"2年以内"延长至"3年或3年以内"的方案。这可能使少数股东难以将他们支持的候选人送入董事会。

此外，根据修订后的《商法》要求企业在一年内注销库藏股的规定，企业正在决定大规模注销库藏股。SK株式会社宣布将注销5万亿韩元规模的库藏股，这约占其总发行股数的20%。在企业通过这些措施进行经营权防御的同时，激进投资基金或市民团体也持续对此采取积极的股东行动。他们正通过扩大分红、强化股东回报政策以及谋求进入董事会等方式，试图参与企业的决策。

预计在此次股东大会上，董事报酬上限批准问题也将成为热点议题。去年，最高法院作出了企业高管对自身董事报酬上限投赞成票的决议无效的判决，预计这将使高管的"自我报酬决议"变得困难。在此情况下，本次股东大会极有可能引发企业与少数股东之间的激烈博弈，并被视为未来企业治理重组的重要转折点。许多专家预测，今年的股东大会将在企业与股东关系紧张加剧的背景下，发挥设定重要方向的作用。