原文标题：《The bullish case for Solana (Re)staking》
撰文：tradetheflow_，加密研究员
编译：Ashley，BlockBeats
编者按：目前以太坊是再质押的主战场，但随着 Solana 在本轮牛市中的快速发展，其低成本、高吞吐和强大网络效应使其成为再质押的潜在热门赛道。作者探讨了 Solana 再质押的市场机遇，包括其生态成熟度、创新潜力、网络扩展能力以及对 DeFi 资本效率的优化。
以下为原文内容（为便于阅读理解，原内容有所整编）：
再质押（Restaking）是一个简单但极具影响力的概念：它允许已质押的资产在多个去中心化服务中重复利用，或如 Jito 所称的节点共识网络（Node Consensus Networks, NCNs）。
这种方法带来了多个优势。最显著的一点是，它增强了去中心化服务的安全性和完整性，使其能够借助 L1 的经济安全性，而不必耗费大量资源设计自己的安全模型（且往往更脆弱）。对于质押者来说，它同样提高了资本效率，因为单一资产可以同时为多个去中心化服务提供安全保障，从而有望获得更高的资本回报率。
事实上，业内许多顶尖人士都认为再质押是一项颠覆性创新，能够构建一个更安全、更灵活、更具可扩展性的区块链环境，加速行业发展。这也引发了市场的高度关注，使再质押成为以太坊上 TVL 最大的赛道之一。
然而，迄今为止，再质押主要集中在以太坊上，因为它被认为是当前经济安全性最高、采用率最广的 PoS 区块链。但随着本轮牛市以来 Solana 的强劲增长——尤其是在对比以太坊主网活动相对停滞、大量流动性向 L2（如 Base）迁移的背景下——一个新的问题浮现：Solana 是否具备足够的理由来支持再质押？
在这篇文章中，我们将从多个角度探讨 Solana 上的再质押潜力，并分析这一市场机会的可行性。让我们深入研究一下。
Solana 的成熟度已足以支撑再质押
对于再质押来说，底层公链必须具备强大的经济安全性。这正是以太坊一直以来的优势：目前以太坊主网共有 3430 万 ETH 质押（价值约 1240 亿美元）、4701 个出块验证者、六种共识客户端，并且作为应用开发的历史最悠久、最可靠的公链之一，具备极高的行业声誉。因此，以太坊成为再质押的首选平台。
然而，人类往往习惯于将现状推演至未来，假设以太坊将永远保持主导地位。但历史告诉我们，技术领域的变革往往是创造性破坏驱动的。例如，曾几何时，雅虎被认为是搜索引擎领域的霸主，后来却被谷歌超越。同样，IBM 曾被认为是个人计算机领域的终极赢家，但最终苹果取而代之。
那么，我们是否正在见证以太坊历史上的类似时刻？是否仍然有必要让整个再质押堆栈完全依赖以太坊？特别是在以太坊主网的新资产发行正转向 Solana 等 L1 或 Base 等 L2 的趋势下，以及以太坊发展方向的不确定性加剧的情况下，我们需要重新思考这个问题。
如果我们认为再质押确实是一项改变游戏规则的技术，那么就应该考虑将其拓展至其他 L1，而不仅限于以太坊。这将使开发者可以自由选择从哪个共识层获得信任。
在这一背景下，Solana 无疑是再质押的强力候选者。本轮牛市以来，Solana 已成为增长最快的 L1，并且其经济安全性和生态成熟度显著提升。截至目前，约 65% 的 SOL 流通供应量被质押，总价值约为 730 亿美元（一年前仅为 240 亿美元）。此外，Solana 拥有近 1400 个出块验证者节点，并支持两种现有的客户端验证器，未来还将增加 Firedancer、Sig 和 Agave 等新客户端。
更重要的是，Solana 以极低的交易成本和极快的交易速度著称，并且在用户和开发者群体中的采用率持续攀升。Solana 是目前加密行业内应用开发速度最快的公链，不仅实现了真正的有机增长，而且成功克服了冷启动问题，建立起强大的网络效应。这一切都表明，Solana 的生态系统已足够成熟，再质押在 Solana 上具有实际可行性。
在 Solana 上的再质押具备比以太坊更大的潜力
以太坊是智能合约的先驱，但其高昂的 Gas 费用限制了链上应用的开发范围。而 Solana 的架构则允许开发者在 L1 层面创造更丰富的应用形态。因此，我们可以认为，Solana 上的再质押设计空间比以太坊更大。
首先，Solana 低廉的交易成本和计算成本降低了 节点共识网络（NCNs）的准入门槛。与以太坊不同，以太坊的高固定成本限制了参与度，而 Solana 支持更小规模、更具成本效益且更高效的 NCNs 部署，使其能够针对特定用例进行优化。这不仅允许更多服务被外包，从而减少对直接链上应用的依赖，还能拓展整个生态系统的互操作性。
其次，Solana 上的 NCNs 可以处理更复杂的操作，并且代码可以更高密度地部署，而不会影响链上计算能力——这与以太坊上的 EigenLayer 设计不同。这使得 链上可验证性、链上奖励分配、链上数据发布 成为可能，并增强了再质押的整体灵活性和稳健性。以太坊充当了再质押的试验场，但从长期来看，Solana 的再质押在真实应用场景中的潜力似乎更大。
此外，在 流动性再质押代币（VRTs）方面，Solana 也相较于以太坊具备显著优势。一方面，Solana 的低成本可以大幅降低流动性再质押代币提供商的运营成本。在一个每个基点都至关重要的商业模式中，这种成本优化不仅提高了盈利能力，还能促进市场竞争，形成更具活力的生态，使得不同的 VRTs 能够提供多元化的再质押策略，以及更灵活的罚没（slashing）条件。
另一方面，Solana 上的流动性再质押对于用户而言也更加可负担，因为低交易成本降低了参与门槛，使他们能够更便捷地在各类 DeFi 应用中使用流动性再质押代币，而无需时刻担心高昂的手续费。这一点对于推动长期资本流入至关重要。
再质押可以推动 Solana 网络创新
Solana 的愿景一直是成为一个全球计算接口，让所有人都能在其上构建应用。为了实现这一目标，Solana 始终专注于提升基础链的吞吐量并降低延迟。
这是一个强有力且合理的愿景。然而，物理定律无法被违抗，我们无法在短时间内让吞吐量提升 10 倍或延迟减少 10 倍。要实现数量级的提升，需要大量资源和长期努力。因此，尽管短期内无法达成，人们已经逐渐意识到并非所有计算都必须发生在 L1。这一点也反映在近期关于「网络扩展（network extensions）」的讨论中。
从这个角度来看，再质押可以为 Solana 网络的扩展和「网络扩展」计划带来新的设计可能性。其设计空间极为广阔，尽管目前尚不清楚该机制将如何被具体实现，但很有可能演变为一种强大的基础设施级扩展工具。举个例子，@SonicSVM 项目自称为 Solana 生态中的首个 Layer 2 专为主权游戏造，其构建基于 HyperGrid，即 Solana 虚拟机的横向扩展框架。该项目计划利用 Jito (Re)staking 增强其 SVM 的安全性和运行效率，支持 Solana 生态中的多功能应用，涵盖游戏、DeFi 及其他用例。
此外，再质押机制提供的强安全性保障也能有效提升 Solana 网络的可靠性。例如，Jito TipRouter NCN 正在开发中，旨在去中心化 MEV 小费分配（MEV tip distribution）并增强其安全性。另一个例子是 Nozomi，它是由 @temporal_xyz 推出的协议，将利用 Jito (Re)staking 重塑 Solana 的交易微观结构，并解决三明治攻击、滑点和交易超时等问题。这些创新与 Solana 的长期愿景契合，可显著优化用户体验，使 Solana 不仅仅是快速和低成本的，还更加安全、稳定、易用。
除了高性能和强大的链上数据指标，Solana 还承载着初创精神。在过去几年里，我们见证了 Jito、Kamino、Jupiter 和 Helium 等一系列成功项目的崛起。但这仅仅是个开始，选择在 Solana 生态中构建的项目数量仍在持续增长。
如果 Solana 正在成为开发者的首选公链，那么再质押 无疑将在其中占据一席之地。它可以将 Solana 的经济安全性扩展到生态中一系列关键服务，例如预言机、跨链桥和排序器，尽管这些组件通常不直接运行在 L1，但仍然是生态系统中的关键部分。
尽管智能合约及其交互本身受益于 Solana 的安全性，这些外围组件往往仍需要独立的经济安全保障。这意味着，它们要么需要筹集大量资本来激励验证者，要么在安全性上妥协。这可能导致一个悖论：智能合约层面可能是安全的，计算结果也正确，但如果预言机提供了错误的数据，那么整个系统仍然面临风险。从安全性的角度来看，整个系统的安全性最终取决于最薄弱的环节。
因此，Solana 生态中的部分关键服务可以利用 Solana 的再质押来增强其安全性。例如，@switchboardxyz，一个 Solana 上的无许可预言机网络，正在与 Jito (Re)staking 合作，以确保其数据源的可靠性。如果这一模式成功落地，将同时提高 Solana 网络的安全性和稳定性。
再质押优化 DeFi 用户的资本效率
再质押相比 Solana 上的普通质押提供了更高的 年化收益率。由于 DeFi 用户的核心目标之一是优化资本效率，因此再质押成为一个极具吸引力的选择。它允许 DeFi 用户在 Solana 上无需额外资本投入的情况下解锁新的收益机会。例如，与其购买流动性质押代币来获取 SOL 质押收益并在 DeFi 生态中使用，用户可以选择购买流动性再质押代币，不仅能获得更高的 APY，还能继续在 DeFi 生态中自由操作。
从 Solana 生态中 DeFi 的快速增长来看，我们可以认为，一个能够优化资本效率的机制将有助于长期吸引大量流动性。实际上，Solana 上的 DeFi 活动正在激增，在过去一年内，Solana DeFi 的 总锁定价值 已从 10 亿美元增长至 100 亿美元，且增长势头依然强劲，这进一步证明了 Solana 再质押的市场潜力。
总结
Solana 上的再质押仍处于早期实验阶段，但它已经展现出巨大的潜力，并且许多有趣的应用场景正在逐步浮现。如果我们假设，从长期来看，Solana 能够占据与以太坊再质押市场相当的市场份额，那么其市场机会将十分可观。
目前，Solana 再质押基础设施主要由两个核心协议主导：Solayer 和 Jito (Re)staking。作为先行者，Solayer 已经构建了一整套再质押堆栈，并实现了超过 3.5 亿美元的 TVL。然而，从长期来看，Jito 更有可能成为这一叙事的主导者。凭借强大的技术基础、Solana 生态中最高的 TVL，以及清晰的愿景，Jito 已经确立了其在 Solana 生态中的领导地位。此外，Jito 的再质押堆栈设计极具灵活性，并且从一开始就内置了流动性再质押代币集成，同时支持多资产，这进一步增强了其未来的增长潜力。
无论如何，我想用弗里曼·戴森（Freeman Dyson）的一句话作为结尾：
「当伟大的创新出现时，几乎总是以一种混乱、不完整、令人困惑的形式呈现。即便是其发现者，也只能理解一半；而对于其他人来说，它更是一个谜。如果一种设想在最初看起来不够疯狂，那它就没有希望。」
这句话完美地描述了当前 Solana 再质押的状态：早期、充满潜力，并孕育着全新的 DeFi 机遇。
