撰文：Gold、bheau
编译：深潮 TechFlow
导读
「春劫」终于过了，2 月 3 日市场的闪崩让很多人措手不及，账户余额直接「坐滑梯」，甚至连一些老司机都被打懵了。到底发生了什么？接下来又该怎么办？
深潮 TechFlow 整理了两篇来自加密 KOL 的思考，或许能帮你理清思路。
第一篇文章分享了一位交易者如何在市场暴跌前精准逃顶，并通过激进的获利策略锁定了收益。他还提到，接下来的市场可能会进入震荡模式，机会更多来自短线波动。
第二篇文章则从宏观角度分析了这波行情的背后逻辑，指出催化剂的消退和山寨市场的看空情绪是关键因素。比特币越来越像宏观风险资产，而山寨则陷入了资金匮乏和信心不足的困境。
以下为全部内容。
1. 创新高后的明智之举：远离市场，持币观望
除非发生一些重大宏观事件，我认为市场接下来可能会进入一个平淡的区间震荡模式，因为第一季度所有关键事件已经尘埃落定。
接下来我关注的重点包括：
- 区间顶部和底部的交易机会
- 宏观新闻驱动的市场波动
- 一些小额的链上投资，以满足自己的投资兴趣
- 更倾向于做空操作
除此之外，我计划暂时远离市场一段时间，但依然保持一定的关注。
一如既往，投资总有改进的空间，很难做到精准买在最低点或卖在最高点（事后分析每笔交易总是很容易）。不过总体来看，我对自己把握住了这波行情感到满意。
目前我的投资组合市值已远超历史最高点，我计划保持这种状态。我不会在这个阶段过度交易。事实上，我之所以能取得这样的成果，完全得益于激进的获利策略，将资金退出市场并不再重新投入。
至于成功避开市场暴跌的亏损，很大程度上是运气使然。前一天晚上，我用较小的仓位做多了 fartcoin、XRP 和 SOL。第二天醒来时，市场刚好经历了价格回调。虽然我的判断是正确的，但时机稍有偏差。如果当时我清醒着，看到价格回调，可能会慌张地平仓。但实际上，我感到非常兴奋，立刻打开电脑，并在当天早上加仓了这些仓位。最终，那天晚上我平仓，获得了约 20 万美元的利润。
现在我已经完全清仓，所有资金都转换成为了 USDT。
2. 关于这波行情的一些思考
来源：@bh359
简单来说，我认为这波行情主要受两个因素影响：
- 催化剂的消退让加密货币重新表现为宏观风险资产
- 山寨市场出现普遍的看空情绪
催化剂的消退
过去两年，加密市场一直有各种催化剂在推动。例如，BTFP 提供的市场流动性支持、Blackrock 提交的 ETF 申请、降息预期、ETF 批准的可能性、特朗普对加密货币的支持以及其胜选几率上升、特朗普胜选的潜力、潜在的 SBR 等等。
但这是很长一段时间以来的第一次，在总统就职典礼和 SBR 令人失望的结果之后，市场似乎缺乏一个明确的主线叙事来推动情绪。虽然市场上仍然存在一些潜在的催化剂，但它们大多缺乏明确的时间表。在这种情况下，比特币（BTC）的表现更像是宏观风险资产，而山寨的风险则显得更高。
对于山寨的看空情绪
在整个周期中，我们经常听到「山寨季」的呼声，这通常基于典型的四年周期理论。许多交易者早已意识到，由于多种原因，我们不太可能迎来一个真正的全面山寨季。例如，美国联储流动性减少且短期内没有明确的催化剂、新发行代币的数量大幅增加导致市场通胀、以及缺乏资金流入山寨市场的迹象——从行业内不停的板块轮动中可以看出。
尽管如此，许多人仍然抱有希望，认为某些因素会发生改变，2025 年可能会重现 2021 年的繁荣景象。
然而，在经历了 2-3 年的等待之后，当我们接近四年周期中典型的山寨季时，山寨对 BTC 的表现却开始大幅下滑，同时基本面也变得更加糟糕。
对于一些投资者来说，这种看空情绪的出现是可以理解的。如果他们过去 2-3 年主要持有表现不佳的资产，没有参与板块轮动，或者对整个行业变得越来越悲观，那么这种情绪可能会被进一步放大。
这波行情的背后，山寨市场的抛售情绪在多重因素的共同作用下被进一步放大。特别是在 BTC 遭遇更广泛的市场风险抛售时，这种情绪迅速扩散，形成了更大规模的连锁反应。
不过，这些已经是过去的事情了。目前，我对市场接下来的走势还没有特别明确的看法。
接下来，我会持续关注宏观层面的动态（例如特朗普对关税问题的处理、市场的反应、美联储的相关表态等），以及任何与加密货币相关的潜在催化剂（例如新的 ETF 动态、意外的 SBR 进展或其他突发新闻）时间点的消息，从中逐步形成自己的观点。
从我的基本假设来看，今年晚些时候市场可能会出现足够强劲的催化剂，推动行情回升（哪怕只是短暂的反弹）。不过，目前还无法确定具体的时间点。此外，根据最终推动市场回升的催化剂类型，也不排除市场在好转之前可能会经历进一步的下跌。
这只是我的一点个人看法。希望那些在这波行情中受创最严重的人能够尽快恢复，也希望那些抓住机会的人能够感到欣慰。我目前还有一些昨晚开仓的多头单，但整个周期内，我现在的稳定币持仓比例是最高的。
