比特币-黄金比率跌至每1比特币20盎司……2025年曾是“黄金之年”

比特币兑黄金比率（即"比特币-黄金比率"）已回落至1比特币兑换20盎司黄金的水平。考虑到仅仅一年前，即2024年12月，该比率还为40盎司，这意味着已降至一半的水平。分析认为，这并非因为比特币需求极度恶化，而主要是由于2025年以来黄金在全球价值储存资产的竞争中取得了压倒性表现。

2025年全年，黄金在资产市场中表现突出。金价在第四季度突破每盎司4000美元（约592万韩元），较年初录得高达63%的涨幅。尤其值得注意的是，这种上涨趋势是在美国联邦储备委员会（Fed）直到9月才下调基准利率、紧缩货币政策基调持续的情况下出现的。分析指出，若在过去，这将是像黄金这样的无息资产面临不利的环境，但今年反而是结构性需求变化主导了市场。

需求方面也形成了对黄金有利的趋势。截至10月，全球央行的黄金净购买量达到254吨，上半年（1-6月）全球黄金ETF持有量增加了397吨。这表明对安全资产的传统需求再次增强。

另一方面，比特币在下半年未能避免需求减弱的趋势。现货ETF资产管理规模（AUM）从1520亿美元（约224.573万亿韩元）减少至1120亿美元（约165.726万亿韩元），同时由于长期持有者出售了超过50万枚BTC，供应压力也随之增大。

比特币-黄金比率的下降，不仅仅是简单的价格相对比较，更促使投资者反思他们如何看待自身所认知的"价值储存手段"。鉴于这是传统因素——央行需求和ETF资金流——都集中于黄金的一年，比特币若想在2026年恢复其存在感，似乎需要形成更清晰的叙事和需求基础。

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