斯特拉特吉公司(Strategy)持有的比特币(BTC)数量约为65万枚，占全球比特币总供应量2100万枚的3%以上。这一数字超过了任何其他企业，斯特拉特吉目前自称是“全球最大的比特币国库公司”。
这家以比特币为核心资产的公司，其商业模式非常简单。筹集资金购买比特币，并按账面价值计入会计。其核心指标是“市值对比特币账面价值比率(mNAV)”，如果该数值维持在1以上，比特币策略就能稳定维持。
斯特拉特吉的首席执行官(CEO) 冯乐(Phong Le)表示：“出售比特币是最后的手段”，并阐明“除非mNAV大幅跌破1且难以筹集新资本，否则不会考虑出售”。
即便如此，鉴于比特币流通市场日交易量高达数百亿美元，即使实际出售，对市场整体的影响也可能非常有限。此外，预计出售也不会是全部抛售，而是以部分出售的“目标性出售”形式进行。
斯特拉特吉在过去5年间，大胆地将业务方向聚焦于比特币投资，并通过公司官网宣称自己是“全球首家也是最大的比特币国库公司”。这意味着它已超越了单纯的投资企业，其公司结构本身已演变为以数字资产为核心。
在当前市场对比特币未来走向看法不一之际，斯特拉特吉高度集中的投资组合在具备高收益潜力的同时，也伴随着高风险结构。但他们仍然坚守着将比特币视为核心资产的信念。
🔎 市场解读
斯特拉特吉的比特币集中策略被视为企业财务结构创新的案例。不过，由于比特币价格与mNAV挂钩，在市场萎缩时风险可能扩大。
💡 战略要点
维持“mNAV在1以上”是斯特拉特吉的核心战略线。资本市场可及性和比特币市场流动性为此提供了支持。出售是最后选项，恐慌性抛售的可能性较低。
📘 术语解释
mNAV(市值对比特币账面价值比率)：以斯特拉特吉持有的比特币价值与按股价计算的市值进行比较得出的指标。若高于1，则被市场解读为“积极评价”。
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