比特币，尝试突破8.2万美元……恐慌虽已结束，但资金扩张尚未到来

比特币（BTC）正朝着 82,000 美元水平上涨，延续上涨势头。不过，分析指出，虽然链上数据显示恐慌性抛售阶段已经结束，但实际资金流入尚未达到真正的“扩张”阶段。

根据阿德勒 26 日的分析，比特币（BTC）近期在 80,000 美元左右交易，保持了自今年 2 月暴跌以来的复苏趋势。仅从价格来看，趋势是积极的，但从已实现损益数据来看，不论市场恢复到何种程度，新资金的流入仍然有限。

阿德勒关注的指标是 30 天已实现盈利与已实现亏损比率。如果该数值跌破 0.5，意味着已实现亏损是已实现盈利的两倍以上，这被解读为投资者因恐慌而抛售的“恐慌性抛售”区间。比特币（BTC）于今年 2 月 5 日进入该区间，2 月 21 日该比率降至 0.26，已实现亏损几乎是已实现盈利的四倍。这个阶段一直持续到 3 月 21 日。

此后，市场气氛发生了变化。截至 5 月 10 日，该比率已恢复至 1.13，比特币（BTC）也守住了 80,000 美元附近。这意味着强制止损的压力实际上已经结束。然而，这并不直接意味着强劲的上升趋势。恐慌虽然结束，但很难说市场正在以以往同样的力度重新吸引资金。

追踪已实现市值净变化的第二个指标也得出了相同的结论。该指标用于衡量新资金是流入网络，还是资本基础在减少。2 月 20 日，该指标跌至 -0.087%，资金流出显著，但 5 月 2 日已回升至零轴以上。然而，5 月 10 日的数值仅为 0.008%。

阿德勒指出，与过去相比，当前的复苏力度极弱。2024 年 3 月扩张阶段的高点为 0.534%，同年 12 月为 0.472%，而本次复苏的水平比这些低了约 98%。这意味着，技术上算是“复苏”，但结构上仍然微不足道。

图表上，比特币（BTC）从 60,000 美元水平的低点反弹后，形成了更高的低点，并守住了 73,000 美元附近的 50 日移动平均线上方。但在 81,000 至 83,000 美元区间多次遇到阻力。这被解读为，由于 100 日移动平均线正在下行并与该区间重叠，因此出现了强劲的卖盘。交易量也比 3 月和 4 月的急剧反弹时有所减少。

最终，目前的比特币（BTC）市场更接近“恐慌结束后复苏”的区间。但是，若要延续至真正的牛市，需要有更明显的实质性资金流入。如果突破 82,000 美元阻力位，可能会打开 86,000 至 90,000 美元区间，但如果 78,000 美元支撑位被跌破，则盘整区间调整可能会再次延长。