比特币交易量连续三年减少……ETF吸金效应下链上活动放缓

比特币网络连续三年呈下降趋势…交易量减少与ETF虹吸效应影响

比特币（BTC）价格正在上涨，但链上交易量却连续三年呈下降趋势。这被解读为，随着市场转向长期持有为主，以及本月美国现货交易所交易基金（ETF）即将推出的预期，投资者活动已转移至链外所致。

区块链数据分析平台CryptoQuant的分析师Axel Adler Jr.近日通过X（原推特）表示，比特币的“总传输量（Total Transfer Volume）”自2023年1月以来呈现明显下降趋势。该指标指的是区块链上一天内传输的比特币总量，是衡量网络内经济活动密度的主要指标。

根据他的分析，在2022年的下跌行情中，该指标的30日移动平均线（SMA）曾急剧下跌，之后看似有所恢复，但从2023年开始反而呈现平缓的下降趋势。这与比特币自2023年以来价格急剧回升的走势形成鲜明对比。同期，365日移动平均线也从2023年底开始以缓慢的速度转入下降趋势。

分析师分析认为，这种现象并非单纯由市场低迷造成。他解释道：“随着2024年初美国现货比特币ETF有望推出，包括机构投资者在内的大型投资者似乎正专注于通过ETF进行‘链下’投资，而非链上交易。”这意味着，由于ETF交易无需在区块链上进行传输活动，仅凭链上指标难以判断整体市场活动。

在此氛围下，全球各交易所间的供需差异依然存在。CryptoQuant的另一位分析师近期指出，比特币的“Coinbase溢价差（Coinbase Premium Gap）”已转为正值。这表明美国交易所Coinbase（以美元计价）上的比特币价格高于币安（以USDT计价），可以解读为美国投资者的买入意愿更强。

比特币目前交易价格在9万700美元（约合1亿3176万韩元）左右，最近一周上涨了约5.5%。然而，鉴于总传输量持续下降，对于价格上涨是否伴随着网络实际使用量的增长，仍需谨慎分析。

在价格上涨但交易量减少的畸形走势下，未来ETF交易量与链上指标之间的关系将如何影响市场可信度，值得关注。

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比特币价格上涨，但网络内实际传输量却连续三年下降。这并非单纯的市场低迷，而是投资者行为的结构性变化（ETF虹吸效应）所致。如今，要想成为真正的投资者，需要的不仅仅是查看价格，更要能够解读链上指标的含义及其局限性。

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