本月公司债券市场虽有约11万亿韩元到期，但随着利率持续不安，偿还额超过新债发行额的净偿还趋势愈发明显。
据联合Infomax 27日消息，4月一般公司债到期预计规模约为10.8万亿韩元。单从规模来看，这本应是企业积极通过发行新公司债来置换到期债务的时期，但实际市场氛围却截然不同。在到期规模约达12万亿韩元的2月，净偿还额约为3.1万亿韩元，而本月预计净偿还额将增至约4万亿韩元。今年第一季度整体到期规模虽达约30万亿韩元，但净偿还额亦高达3.6万亿韩元。
导致发行市场如此低迷的最大原因在于利率波动。通常到期规模增加时，企业为偿还现有债务会发行新债券，但如果利率快速上升，融资成本也会随之提高，增大发行负担。企业会更倾向于观望利率走势，而非急于发行债券。事实上，债券利率在今年1月初时，三年期国债收益率还在3%以下，AA-级无担保三年期公司债收益率也低于3.5%，但截至24日，两者已分别升至3.496%和4.145%。
市场不安也体现在国债与公司债的利差上。反映市场对信用风险警戒程度的信用利差（公司债相对于国债需额外支付的利率），以AA-级无担保三年期公司债为准，已从2月27日的59.6个基点扩大至24日的64.9个基点。1个基点相当于0.01个百分点。这一数值扩大意味着公司债相较于国债获得了相对更弱的评价，而企业则需承担相应更高的利率才能筹措到资金。此外，据报道，尽管3月股东大会季节过后，4月通常是公司债发行增加的时期，但由于中东局势持续不稳，不少企业推迟了发行计划，重新评估合适的发行时机。
转向银行贷款以替代公司债的企业也在增加。据韩国银行统计，截至3月底，存款银行的企业贷款余额为1387万亿韩元，较2月底增加7.8万亿韩元。其中，受银行业务扩张及公司债偿还资金需求等影响，大企业贷款增加3.4万亿韩元，中小企业贷款也增加4.5万亿韩元。这表明当企业难以在资本市场上直接融资时，会转向相对容易获得的间接融资。这一趋势短期内很可能取决于利率是否稳定以及外部不确定因素缓和的速度，且波动时间越长，公司债发行的恢复也可能相应推迟。
