策略，18万亿韩元级净亏损…比特币反弹，二季度复苏受关注

Strategy 在 2026 年第一季度受比特币（BTC）下跌影响，录得约 125.4 亿美元（约 18.25 万亿韩元）的净亏损。但随着第二季度比特币反弹，业绩复苏的期待感正在增大。

2026 年 1 月 1 日约为 8.7 万美元的比特币，到 3 月底跌至约 6.8 万美元。在此期间，Strategy 反映了大规模比特币持仓的估值损失，第一季度业绩受到重创。

尽管如此，公司的“比特币战略”并未动摇。由 Michael Saylor 会长领导的 Strategy 仍维持着激进的增持基调。目前持仓总量为 818,334 BTC，平均购入单价约为 75,537 美元。

比特币反弹……第二季度业绩期待感扩大

进入第二季度，市场氛围迅速转变。比特币回升至 8 万美元关口，这成为提升 Strategy 业绩改善预期的核心因素。

公司仍确保充足的流动性。截至第一季度末，持有约 22.5 亿美元（约 3.27 万亿韩元）的现金，足以支付约 18 个月的优先股股息。

股价走势也呈现涨跌互现。Strategy（MSTR）股价较年初上涨约 20%，但与去年同期相比仍处于低 50% 以上的水平。这显示了比特币价格波动直接影响企业价值的结构。

投资者视线，聚焦“战略”而非“业绩”

市场评价称，第一季度业绩低迷已在很大程度上得到反映。因此，投资者的关注点正从业绩本身转向未来战略。

特别是在美国东部时间下午 5 点举行的业绩发布会电话会议上，Michael Saylor 和管理层将提出的“比特币积累战略”和资本运作方向被认为是核心变量。

分析认为，归根结底，Strategy 的业绩取决于与比特币价格周期的联动性，而非短期业绩。如果比特币继续维持上升趋势，当前结构反而可能产生强大的杠杆效应。