迪士尼因业绩不及预期及与YouTubeTV的纠纷而面临多重利空，股价在一天内暴跌逾8%。业绩发布后投资者的失望情绪立即反映在股价上，加剧了市场的不安。
迪士尼于当地时间11月13日公布2025财年第四季度（美国标准第三季度）业绩，实现营收224.6亿美元。这一数字低于金融信息公司LSEG提出的市场预期227.5亿美元。尽管每股收益1.11美元略超市场预期的1.05美元，但未达标的营收规模压制了市场反应。
尤其在其传统优势领域电视网络部门，收视率下降与政治广告减少叠加，导致盈利能力严重受损。包含该部门在内的整体娱乐业务部门营业利润仅为35亿美元，同比减少5%。此外，电影及内容销售部门因去年热门作品带来的高基数效应（异常高位后的自然回落现象），业绩相对疲软，成为整体业绩的拖累因素。
与此同时，迪士尼与YouTubeTV（谷歌旗下网络电视平台）就主要频道转播权的合约谈判陷入僵局，甚至面临停播风险。摩根士丹利估算，若包括ESPN在内的主要迪士尼频道停播14天，损失规模将达约6000万美元。迪士尼坚持"需公平反映本公司内容价值的条件"，不排除纠纷长期化的可能性。
不过也存在亮点。包含Disney+在内的流媒体业务订阅人数持续增长。Disney+订阅用户数较上季度增加380万人至1.32亿人，与Hulu合计达1.96亿人，增势显著。主题公园及度假村部门则创下19亿美元的历史最高营业利润，为业绩提供支撑。
整体来看，此次业绩呈现传统媒体部门弱势与流媒体、度假村部门表现亮眼的两极格局。但市场对低于预期的盈利能力和谈判风险反应更为强烈，导致股价暴跌。未来股价能否复苏取决于与YouTubeTV的转播权谈判何时恢复正常，而迪士尼如何在剧变的媒体环境中重组增长动力也将成为重要观察点。
