近期接连有分析指出，黄金(Gold)未能充分发挥其作为传统安全资产·对冲手段的作用。高点降低，投机势力的兴趣减退，美元正在反弹。
■ 第三次降低的高点…$5000支撑线是关键
金价目前正在形成第三个连续低点。在急剧跌幅之后，趋势线和50日移动平均线位于$5000正下方，该区间已成为短期核心支撑线。市场普遍认为，黄金和白银近期的震荡走势很可能持续，市场需要额外的消化时间。
■ 投机势力，数周来处于'无关心'模式
黄金期货投机仓位实际上没有变动。自今年初大规模减仓以来，数周内几乎没有变化。这被解读为市场参与者的兴趣已远离黄金。
■ 波动性仍然很高…需要更多消化时间
黄金波动率指数(GVZ)近期从高点有所下降，但绝对水平仍然很高。要消化1月底和2月初出现的极端波动性和混乱的价格走势，似乎还需要相当长的时间。
黄金波动率指数(GVZ)近期从高点下跌，但仍维持在高位
■ 黄金，像高贝塔动量资产一样波动
据高盛(GS)称，最近30天内黄金与'高贝塔动量'资产群的相关性达到52%，创下4年来最高水平。这意味着黄金的表现更接近风险资产，而非传统安全资产。
■ CTA，清一色卖出…下行压力持续
根据高盛的CTA(商品交易顾问)仓位展望，对黄金的预期方向实际上已趋同于卖出或做空。这是下行凸性占主导的阶段。
■ VIX飙升也纹丝不动的黄金…对冲功能存疑
根据澳新银行(ANZ)的分析，近期即使VIX(恐慌指数)飙升，金价也几乎没有反应。这与黄金是'全球对冲'资产的普遍观念相悖。
■ 若因预期美元走弱而买入黄金则需注意
美元指数(DXY)目前已恢复至去年11月底以来的最强水平。当时金价在$4200附近交易。如果基于美元走弱的预期投资了黄金，现在需要重新审视策略。
