仅仅几周前因恐慌性抛售而冻结的全球股市，如今正急剧转向恐慌性买入阶段。资金流向主导市场，仓位被动跟随，空头挤压转为追涨买入。反弹势头强劲，但内部指标中警告信号正逐渐亮起。
■ 从极端恐惧到“深度贪婪”
CNN恐惧与贪婪指数短期内从极端恐惧区间飙升至“深度贪婪”区间。虽未达极端贪婪水平，但转换速度本身已属罕见。
■ 逆恐惧信号：偏斜崩溃
期权市场中“逆恐惧”现象显著。认沽-认购偏斜随挤压持续而急剧崩溃。这通常是市场过度拉伸时出现的内部信号之一，是需要密切监控的点位。
而认购偏斜则朝相反方向爆发性上升。随着投资者急于获取上涨风险敞口，低德尔塔认购期权波动性正在上升，这使得认购价差策略相对更具吸引力。
■ 史上最大流出发生在低点
巴克莱衍生品研究指出的4月7日低点时的数据意味深长。据美国银行数据，QQQ近三个月流出约120亿美元AUM，为27年来最大流出规模。极端恐惧达到顶峰之时，恰恰形成了历史性低点，这上演了逆向投资的教科书式场景。
■ 系统性买入，达历史最高水平
据高盛数据，过去一周全球股票系统性买入规模约860亿美元，速度位列历史前五。高盛模型预计（假设持平情况下）未来5个交易日还将有约700亿美元买盘流入。
观察过去类似买入爆发后的模式，短期内倾向于出现调整阶段，但此后以标普500为基准，1个月平均收益率为+2.2%，3个月平均收益率为+8.2%。
■ 对冲基金重新买入MAG…仓位仍有空间
对冲基金已开始重新买入“美股七巨头”相关股票，但仓位水平远未达到过度堆积的程度。这意味着仍有进一步加仓的余地。
■ 纳斯达克市盈率，低于10年均值
据城堡投资统计，纳斯达克前瞻市盈率目前低于10年均值。尽管“科技股泡沫”争议不断，但仅从估值指标来看，难以与过去泡沫阶段简单比较，这一点值得注意。
■ XLE，从超买到超卖的急剧转换
能源板块ETF XLE已从3月底的RSI 82（极端超买）垂直跌至目前的34（超卖区域）。50日移动平均线已向下偏离，但100日线仍在提供支撑。54美元被视为短期支撑线，该区域能否形成锤形线是反弹信号的关键观察点。
■ 白银，风险偏好反弹的下一个接力者？
今年初性质转变为风险偏好/风险规避资产的白银，目前与纳斯达克100指数相比存在显著差距。若风险偏好情绪持续，转向“被遗忘的资产”白银的可能性正在被讨论。
不要逆流而动，但要定义风险。这是当前市场传递的信息。
