美国参议院已明确方向，实质上禁止稳定币市场中的核心争议点——“利息收益”的提供。不过，该法案为基于活动而非单纯持有的奖励留下了允许的空间，最终以接近行业与银行业之间折衷方案的形式敲定。
稳定币“持有利息”被禁……市场结构重组的信号
根据近期公开的《数字资产市场清晰法案》修正案，稳定币发行方被禁止向用户仅因其持有代币而支付利息。
由参议员汤姆·蒂利斯和安吉拉·阿尔斯布鲁克斯达成的这项折衷方案，其重点在于阻断与“存款利息”相似的结构。该法案强调了银行存款服务对美国经济的重要性，并指出稳定币可能替代或削弱这一功能的问题。
具体而言，该法案禁止以任何形式（现金、代币等）向单纯持有行为支付收益，也不允许采用与银行存款利息“经济上等同”的结构。
“基于使用的奖励是允许的”……并非全面禁止
然而，并非所有形式的奖励都会被禁止。法案明确规定，基于实际平台使用或交易活动等“正当活动基础的奖励”是允许的。
此规定被解读为参考了类似信用卡使用积分回馈的模式。反之，旨在诱导单纯持有为目的的忠诚度计划等则被列入限制范围。
业界认为，这一变化将促使商业模式从现有的“购买并持有即提供收益”转向“使用才能获得奖励”。
Coinbase及业界：“法案的进展是积极的”
随着此次协议的达成，参议院银行委员会重启法案审议程序的可能性也大大增加。此前，稳定币的收益结构一直是法案通过的最大障碍之一。
Coinbase CEO 布莱恩·阿姆斯特朗呼吁立即推进审议程序，其法律负责人保罗·格鲁瓦尔评价称：“该法案旨在保护基于实际网络参与的奖励。” 数字商会的CEO 科迪·卡博内也表示：“这是在解决剩余关键争议方面取得的重要进展”，并表达了积极的立场。
最终规则待定……留有监管裁量空间
不过，具体的实施细则仍存在不确定性。法案要求财政部和商品期货交易委员会在法案实施后一年内制定具体规则。
在此过程中，余额、持有期限、活动类型等都可能成为计算奖励的参考标准，而根据监管机构的解读，该法案对业界的影响范围可能会发生重大变化。
最终，该举措被视为一个折衷方案，旨在阻止稳定币市场的“利息竞争”，同时在一定程度上保留创新和实用性。未来法规的细化过程预计将成为决定市场结构的关键变量。
