作者：The DeFi Investor
编译：白话区块链
市场情绪的变化总是令人着迷。就在 Crypto Twitter 上所有人还在热烈看涨 ETH 时，隔夜却有很多人突然转为看跌。我想分享一些市场想法，谈谈接下来会发生什么。让我们放大视角，看看数据。
历史背景
以下是 BTC 在过去牛市周期中的价格表现图表：
通过研究过去周期，你会发现 BTC 周期顶部的时机非常一致：
- 2021 年，BTC 在 2021 年 11 月达到顶峰
- 2017 年，BTC 在 2017 年 12 月达到顶峰
- 2013 年，BTC 在 2013 年 12 月达到顶峰
每个周期的顶峰都在减半后的第四季度 (Q4) 出现 (2013、2017、2021，以及现在的 2025 年)。
另一个有趣的观察是，尽管 9 月通常是比特币表现最弱的月份之一，但 10 月历史上却是表现最强的月份之一。
虽然现在很多人因为最近的下跌而恐慌，但 Q3 末 (9 月) 的市场回调并不罕见，甚至与过去的情况相符。这是否意味着本轮周期会与之前完全相同？当然不是。但虽然历史不会重演，却往往有相似之处。
对于 9 月，我心情复杂，因为历史上 9 月表现不佳，但基于以往周期的经验，我认为 Q4 将是加密货币市场的好季度，因为牛市周期的最后阶段通常会有显著的涨幅。
除了季节性因素，以下几个因素也让我认为 Q4 会看涨：
1. 利率下调即将来临 (这次是真的)
让我们暂时跳出加密货币，看看宏观经济。根据 Polymarket 的数据，美联储在 9 月降息的可能性为 64%。为什么这很重要？
因为当央行降低利率时，借代成本会下降，债券收益率降低会推动投资者转向风险更高的资产，如加密货币。历史上，重大降息对风险资产 (如加密货币) 是利好。
2. 加密货币企业持续大量买入
数据令人震惊。根据数据，仅上周就有超过 53.2 万 ETH (当前价值超过 20 亿美元) 被加密货币企业通过其资产储备购入。
需要注意的是，质押型以太坊 ETF 尚未获批。
20 亿美元的每周买入压力对 ETH 和其他 Token 来说是一个巨大的顺风助力。虽然这些企业最终可能会耗尽资金，但我认为，考虑到当前的资金流入量，本轮牛市的顶部尚未到来。
3. 顶部信号尚未完全出现
最近「crypto」搜索量创下四年新高，Jim Cramer 也转为看涨，这让我本周早些时候小幅获利了结。但除此之外，上周提到的其他「顶部信号」尚未出现。例如：
Coinbase 的 App Store 排名目前仍在 200 名以外，而上轮周期它曾登顶 App Store。
恐惧与贪婪指数看起来仍然健康。尽管最近市场上涨，但尚未达到极端的狂热水平。
尽管 ETH 过去几周涨幅较大，短期回调是正常的，但除非这是有史以来最差的周期，否则我认为好戏还没结束。
我的定位策略
如上所述，历史上减半后最佳买入时机通常是减半后第二年的 9 月末 (上次减半在 2024 年发生)，因为 10 月通常是 BTC 的强势月份。
这正是我的计划。
根据 9 月末的热门叙事，我会在那时选择一些热门 Token，趁着大跌加仓，迎接 Q4。如果没有大的回调，我会继续持有现有仓位。然后，我计划在 Q4 逐步获利了结，并在年底大幅减少加密货币敞口 (如果一切如预期进行)。
这就是我目前的计划。
但请记住，这是一个概率游戏，几个月后情况可能会有很大变化。作为投资者/交易者，我们的任务是根据新信息不断调整策略。
我的建议是：基于你的预期建立自己的投资逻辑。但无论你认为未来几个月会发生什么，风险管理始终是重中之重。
我多次说过：最难的不是赚到钱，而是守住你赚到的钱。
