国际金价4日（当地时间凌晨）在每盎司5114美元左右交易。虽较前日收盘价5088.51美元小幅反弹，但这是在3日盘中一度被压低至5000美元关口后仅收复部分跌幅的走势。银价报每盎司82.37美元，较前日收盘价82.05美元小幅上涨，但自上周从90美元中段大幅回落后，目前仍在低位区间进行整理。在持续至上周末的强势走势后，金银价格均在3日波动性扩大并经历调整，随后呈现小幅反弹。
金银虽均具安全资产属性，但白银因光伏、电子、工业需求占比较大，被归类为更易受经济及产业周期影响的资产。上周金价在5200-5400美元区间波动时，白银在90美元左右经历了更为陡峭的涨跌反复，3日盘中更一度被压低至78美元关口，跌幅更为显著。同期黄金也从5400美元附近跌至5000美元下方，但相比白银展现了相对抗跌的走势，其安全资产属性得以凸显。
黄金ETF——SPDR黄金信托（GLD）3日收于468.22美元，较前日490美元水平经历了一次大幅调整。该ETF上周从480美元中段阶梯式上涨至490美元初段，3日则与现货价格急跌区间联动，其价格波动性也显著扩大。白银ETF——iShares白银信托（SLV）同样在3日收于74.73美元，较前日的81.57美元出现明显调整。上周后半段在80美元后段至中段波动上行的强势走势，在3日交易中暂时呈现平息态势。
市场将近期各国央行的持续购金行为一并列为金价走势的背景因素。不过，由于市场对美联储降息的预期已缩减反映为仅一次25个基点，美元走强和美债收益率上升出现，这对金银价格构成了压力因素。前理事凯文·沃什被提及为下任美联储主席候选人，引发了对美联储独立性的担忧，这一点也被提及为推高货币政策不确定性、扩大金价波动性的背景。在中东地区冲突持续的背景下，地缘政治风险刺激了市场对安全资产的偏好，同时美国将白银列为关键矿产的政策变量，也被提及为影响白银价格形成过程的因素之一。
最近几个交易日，现货价格与GLD、SLV价格在方向性上大体呈现相似走势，但在调整幅度和成交量上显示出差异。直至2月底，ETF价格随着现货价格上涨而温和同步上行，但3日在现货与ETF双双下跌的过程中，ETF一侧成交量显著增加，观察到短期心理变化被快速反映到价格上。实物金银需求通常基于长期视角变动，而ETF因短期交易和对冲需求占比较大，被认为能相对敏感地反映市场预期和风险偏好的变化。
综合金银价格与ETF走势来看，近期市场在强势上涨后经历调整，已进入防御性属性与波动性共存的局面。随着美元走强和利率水平被持续重新评估，围绕风险资产与安全资产之间资金配置的观望情绪正在加强。特别是白银，因工业需求与政策变量影响叠加，价格调整幅度较大，在ETF交易中也解读为同时出现了短期获利了结和风险管理性卖盘。
在地缘政治不确定性尚未完全消除的背景下，围绕央行购金和美联储货币政策路径的讨论持续，金银市场仍处于寻找方向的过程中。投资者在同时审视经济走势、利率及美元强弱的同时调整头寸，市场并未形成明确趋势，而是延续着区间内涨跌与短期重新调整反复出现的格局。
金银基本被归类为对利率、汇率、主要国家货币政策及地缘政治变量敏感反应的资产。鉴于此特性，已确认短期内价格波动性可能扩大，且随着宏观经济指标发布及政策、政治事件的发生，市场评估可能随时调整。
