美国11月个人消费支出(PCE)物价指数符合预期，虽然降低了美联储提前降息的可能性，但市场对短期内利率维持不变的预期带来了安慰。加上特朗普政府与欧洲之间冲突缓和的信号，全球金融市场整体呈现风险偏好回升趋势。
■ 美国物价&增长指标：“无需匆忙的美联储”
11月美国PCE物价指数同比上涨2.8%，环比上涨0.2%，与市场预期一致。美联储重视的核心PCE物价指数也录得相同水平，再次确认通胀处于可控范围内。
实体经济指标依然稳健。美国第三季度GDP增长率确认为环比折年率4.4%，大幅超过前一季度(3.8%)，亚特兰大联储的GDPNow模型预计第四季度增长率在5%中段。新申请失业救济人数也维持在20万左右水平，就业放缓信号有限。
这种趋势支撑了美联储无需急于降息的环境，部分机构提出，利率冻结基调可能持续到预定新任美联储主席就职的6月。
■ 全球议题：格陵兰冲突缓和提振市场情绪
特朗普总统关于格陵兰的强硬言论后加剧的美欧紧张关系，近期因撤销关税和重启谈判的动向而呈现缓和氛围。欧洲议会和主要领导人也重启对美贸易协定批准讨论，着手进行冲突管理。
在此过程中，北约的北极安全讨论、欧洲加强自主国防及经济实力的必要性等同时凸显，欧洲内部关于中长期降低对美国依赖的战略思考也在持续。
■ 金融市场反应：股价上涨&美元走弱&利率稳定
当日全球金融市场呈现出较为明确的方向性。
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股票: 美国标普500指数得益于大型科技股走强和外部不确定性缓解而上涨，欧洲斯托克600指数也上涨超过1%。日本股市在日元走弱和风险偏好回升背景下表现强势。
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汇率: 随着避险需求减弱，美元指数下跌。欧元走强，日元小幅走弱。
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利率: 美国10年期国债收益率因利率冻结预期维持，波动不大，走势稳定。德国国债收益率因反映欧元区经济复苏预期而小幅上升。
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大宗商品: 国际油价因需求放缓担忧而下跌，但黄金价格在避险需求和中长期通胀可能再度上升的讨论背景下表现强势。
■ 主要机构观点：“美国资产外流仍有限”
摩根大通评估认为，尽管存在格陵兰议题，但外国投资者卖出美国股票和债券的动向并不明显。另一方面，瑞·达利欧诊断称，以各国央行为中心，渐进的资产分散趋势正在持续。
贝莱德驳斥了关于AI投资的“泡沫论”，称其“仍处于增长初期阶段”，高盛则提出金价在年底前可能进一步上涨。
■ 欧洲&日本：政策“观望”，变数在于外部环境
欧洲央行重申了对现行利率水平大体满意、将保持政策灵活性的立场。欧元区消费者信心小幅改善，但对美冲突未完全解决仍是负担因素。
日本方面，对美出口受关税影响转为减少，日本银行在此次会议上维持利率不变的可能性较大。不过，也有观测提出，可能会释放一些考虑到日元走弱的鹰派信号。
总结而言，美国物价稳定和稳健的增长势头支撑着美联储的利率冻结基调，美欧冲突缓和成为恢复全球金融市场风险偏好的因素。不过，消费可持续性、财政负担、地缘政治变数等中长期不确定性依然存在，市场正进入在宽慰中并行警惕的阶段。
来源 - 国际金融中心报告
