斯特拉特吉(Strategy)首席执行官方黎(Phong Le)表示，只有在特定条件下才会考虑出售比特币(BTC)的可能性。他近日在播客节目《比特币做了什么》(What Bitcoin Did)中表示，当"股价跌破资产净值且融资渠道受阻时"，从数学角度可以论证出售的合理性。
斯特拉特吉目前正实施以下策略：以比特币作为抵押品，在股价相对于资产净值存在溢价时发行股票融资，并用募集资金增持比特币。这最终导致"每股比特币持有量上升"。但方黎首席执行官解释说，若股价低于资产价值且难以筹集新资金，出售部分比特币确保资金流动性对股东而言可能是更可接受的选择。
不过他强调该 scenario 属于"最后手段"，并非公司政策或方向转变。方黎表示"我不希望成为出售比特币的企业"，并指出基于财务原则而非情感决策的重要性。
这意味着，作为维持和保护比特币持有所能带来的"每股比特币收益率"的手段，在不可避免的情况下也会考虑出售。
斯特拉特吉的这一立场展现了比特币持有策略的灵活性。虽然基本策略是"通过持有更多比特币提升每股价值"，但考虑到不排除在市场严重恶化时出售的可能性，投资者需要结合股价波动性与财务结构进行精细化研判。
🔎 市场解读
斯特拉特吉暗示可根据股价与资产净值的偏离程度灵活调整比特币持有策略。在保留战略性出售可能性的同时明确其"最后手段"属性，此举可解读为维护市场信任的举措。
💡 战略要点
比特币增持仅在股价高于NAV时有利，反之当溢价消失时，出售持有资产可能比增发股票更具抗稀释效应。
📘 术语解释
- 资产净值(NAV)：指会计总资产扣除负债后的净价值，以每股该价值为基准。
- mNAV(NAV倍数)：市值与NAV的比率，高于1为溢价状态，低于1为折价状态。
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