以太坊“Fusaka”升级对用户体验有积极影响…但收益预期未达目标
加密货币资产管理公司Bitwise近期对以太坊网络的“Fusaka”升级实效性进行了评估。分析认为，从用户和Layer2项目的立场来看，升级产生了效果，但在创造收益方面未能达到预期。
Fusaka是于2025年12月应用于以太坊主网的升级，其核心功能是对L2向主网传输数据时使用的“blob”征收最低费用。最初，Bitwise首席投资官Matt Hougan曾评价这一变化是能大幅提升以太坊收益捕获能力的“被低估的催化剂”，并强调以太坊可能引领市场反弹。他甚至提出了“以太坊收益将增长5-10倍”的强烈乐观预期。
然而，在Bitwise于1月28日发布的后续报告中，这一展望被踩下了刹车。主导该报告的高级研究员Max Shannon指出，“引入费用底限确实使blob费用小幅上涨”，但“以太坊处理能力的扩展速度正在抵消这一上涨”。分析认为，最终在未来一年内，blob费用对以太坊整体收益的贡献将微乎其微。
贡献在于改善用户体验而非收益
Max Shannon评价Fusaka升级是“相比收益，对用户体验及L2利润空间带来更积极变化的因素”。他解释说，通过为blob费用引入下限，减少了费用的剧烈波动，这进而改善了交易处理效率。但通过此举所承诺的收益增长尚未实现。
根据DefiLlama的数据，以太坊网络的月度收益在2021年11月达到约16亿美元（约合2.3085万亿韩元）的峰值后，持续呈下降趋势。进入2025年12月，月收益已缩减至约180万美元（约合25.97亿韩元），截至2026年1月目前，记录约为200万美元（约合28.85亿韩元）。
Shannon解释道：“Fusaka的效果并非简单的变化，而是多重变量导致的复合结果”，“引入最低费用虽可能推高收益，但处理能力的增长却带来了相反的效果，迄今为止处理能力占据了优势。”
收益增长可能性成为未来课题
Bitwise认为，从中长期来看，Fusaka升级为通过L2上产生的活动回收价值奠定了基础。然而，预计其潜力转化为实际收益尚需更多时间。
另一方面，独立研究员Andrey Sergeenkov在最近的报告中主张，Fusaka将费用降得过低，使得“地址投毒”等区块链攻击变得更加容易。这一点值得关注，因为它表明Fusaka除了技术改进和成本效益外，也可能产生了意想不到的负面后果。
最终，Fusaka虽然提高了以太坊生态系统的效率，但距离实现预期的收益增长目标似乎仍有很长的路要走。升级的真正效果，似乎将取决于未来L2生态系统的增长和网络使用量的增加情况。
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像Fusaka升级这样，技术变革对用户体验有积极影响，但对收益性却产生不同影响的情况很常见。真正重要的是，能够洞悉费用结构如何变化、网络处理能力与收益函数关系的“结构性理解力”。
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