作者：Fairy，ChainCatcher
编辑：TB，ChainCatcher
比特币 ETF 点燃了去年春天，「加密 ETF 盛夏」有望在今年下半年来袭。
随着SOL、XRP、DOGE等山寨币ETF排队等待美国SEC审批，提交的加密现货ETF数量突破70支。当前，Solana 质押 ETF 已成功上线，特朗普旗下集团推动「加密蓝筹组合」ETF，美 SEC 拟制定统一上市规则，或为集中放行做准备。
不同于 2020 年那场链上实验 DeFi Summer，这一次的「ETF Summer」来自华尔街与国会。
「ETF Summer」的三道燃点：特朗普、通用标准、质押ETF
去年掀起的比特币现货ETF浪潮远未止步。
全球最大资管巨头贝莱德旗下2000只基金中，2024 年初推出的比特币现货ETF $IBIT，竟跃居预期年收益第三，仅次于追踪美国市值最大 1,000 家成长型企业的 IWF，以及覆盖美加以外发达市场股票的 EFA。
图源：Eric Balchunas
比特币ETF的成功敲响了一声巨锣，加密 ETF 的战场也从单点突破，转向全面铺开。
彭博 ETF 分析师 James Seyffart 近期预测，2025 年下半年将迎来一波新的 ETF 获批潮：其中 LTC、SOL 和 XRP 获批概率达 95%，DOGE、HBAR、Cardano、Polkadot、Avalanche 预计通过概率为 90%。
图源：James Seyffart
值得注意的是，这些山寨币 ETF 的审核截止日期多集中于今年第四季度。一旦批量获批，加密市场将迎来「ETF Summer」。而目前，推动这波浪潮的三大燃点已初见端倪。
第一道燃点：特朗普入局，政治资本助推加密ETF
特朗普把「加密」写进自己的政治剧本，打出「加密组合拳」，从加密项目WLFI、 Meme 币、稳定币再到加密 ETF，全面出击。
3 月，特朗普旗下的媒体科技集团与加密交易平台 Crypto.com、资产管理公司 Yorkville America Digital 签署具有约束力的合作协议，计划通过旗下品牌 Truth.Fi 推出一系列加密 ETF。
随后数月，特朗普阵营密集出击：
- 6 月 3 日，Truth Social 提交比特币 ETF 申请；
- 6 月 16 日，Truth Social 提交比特币和以太坊 ETF 申请，持仓结构为 75% 的比特币与 25% 的以太坊；
- 7 月 8 日，Truth Social 申请「蓝筹加密 ETF」，包含比特币（70%）、以太坊（15%）、Solana（8%）、Cronos（5%）和XRP（2%）。
如此高频的 ETF 申请节奏，无疑为加密ETF点燃了第一把火。
第二道燃点：SEC 制定通用上市标准，或成审批「加速键」
随着加密 ETF 的申请数量激增，美国 SEC 正考虑一个更快的审批框架。加密记者 Eleanor Terrett 上周披露，SEC 正着手制定加密货币 ETF 通用上市标准，旨在大幅提速这些基金的上市进程。
根据初步方案，如果代币符合标准，发行商将无需经过冗长的 19b-4 审批流程，仅需提交 S-1 文件，等待 75 天。讨论中的入选标准可能包括市值、去中心化程度和钱包分布等指标。
彭博高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 表示：「SEC 着手制定通用上市标准完全合理，这也是为何我们看好大多数主流币种获批概率高达 95% 的重要原因。我们预计这些规则会足够宽松，以致前 50 名的大部分币种都能顺利发行 ETF。」
另一位彭博分析师 James Seyffart 预测，这一框架草案最快可能在本月面世，预计 9 月或 10 月正式实施。
若这一框架顺利出台，极大可能打开加密ETF批准的闸门，也意味着 SEC 在加密资产监管上迈出关键一步。
第三道燃点：质押ETF破冰，链上收益与传统市场接轨
以太坊质押 ETF 一直是市场高度关注的焦点。自今年 2 月以来，21Shares、Grayscale、Fidelity、Bitwise、Franklin 等多家机构已陆续向 SEC 提交将现货以太坊 ETF 纳入质押机制的申请。但截至目前，相关提案仍未获批。
就在等待中，一支「意外之兵」率先破局：7 月 2 日，美国首只 Solana 质押 ETF（REX-Osprey Solana + Staking ETF，交易代码 $SSK）正式上线交易。该 ETF 旨在跟踪 Solana 的表现，同时通过链上质押产生收益。
其以 C 类公司形式运营，规避质押相关监管难题，为投资者提供合规赚取质押收益途径。上市首日，SSK 成交量达 3391.4 万美元，表现远超 Solana 期货 ETF 和 XRP 期货 ETF 以及普通 ETF 的平均表现，但低于比特币和以太坊现货 ETF 的交易量水平。
这只 ETF 的推出，标志着监管与产品结构的双重突破，或将引发 PoS 质押类 ETF 的申报潮。
三大燃点交织汇聚，加密「ETF Summer」渐露初态。伴随币股联动浪潮，或许会产生更多创新玩法。
