尽管美国制造业景气持续放缓，全球金融市场却呈现出偏好风险资产的趋势。与疲软的制造业指标不同，曾因地缘政治风险而备受关注的委内瑞拉局势稍显缓和，股市上涨，国债利率下降。美元走弱，整体金融市场氛围倾向于"松一口气"。
美国ISM制造业PMI，连续10个月萎缩
美国12月ISM制造业PMI录得47.9，低于前值和市场预期。连续10个月低于扩张与萎缩的分界线50，这是自去年10月以来的最低水平。
从细分项目看，就业和新订单均处于萎缩区间。另一方面，支付价格指数维持高位，暗示尽管制造业景气放缓，物价压力依然存在。市场评价认为，关税负担制约了制造业活动，这种疲软态势很可能将持续一段时间。
委内瑞拉局势缓和…预期反映在债券和原油市场
一度加剧全球金融市场不确定性的委内瑞拉局势正逐渐趋于稳定。委内瑞拉方面表达了改善与美国关系的意愿，因此市场对未来石油产业重建的可能性关注度上升。
曾处于债务违约状态的委内瑞拉国债价格飙升，也反映了这种预期。有预测认为，长期来看原油产量增加可能对全球油价构成下行压力。不过，也有观点同时指出，要实现实质性的生产恢复需要数年时间和大规模投资，短期效果有限。
金融市场反应：股价上涨、美元走弱、利率下降
在此趋势下，全球金融市场反应相对稳定。美国股市在能源和国防相关股票走强的带动下上涨，欧洲和亚洲股市也同步走强。
汇率市场上，美元走弱，日元则因日本央行的加息基调言论影响而走强。美国国债利率因反映制造业指标疲软而下降。整体来看，这同时反映了风险资产偏好和对经济放缓的担忧。
主要国家政策信息分歧…美国谨慎，日本持续紧缩
美联储官员表示美国经济比预期更为稳健，并提及基准利率可能已接近中性水平。这被解读为无需急于降息的信号。
另一方面，日本央行再次确认了将根据经济和物价状况继续加息的立场。在日本长期国债利率升至数十年来最高水平之际，大规模国债发行和货币政策正常化正同时构成压力因素。
中国与欧洲：放缓与复苏信号交织
中国12月服务业指标录得6个月来最低值，延续了温和放缓的趋势。新出口和旅游相关指标疲软反映了外部环境的压力。
反观英国，消费者贷款大幅增加，暗示家庭需求可能在短期内得以维持。这显示出全球景气趋势在不同地区出现分化。
景气放缓中，"政策信任"支撑市场
此次趋势表明，尽管全球经济发出放缓信号，但对政策应对的信任以及地缘政治不确定性的缓解，支撑着金融市场的下行空间。
美国制造业疲软与物价压力、日本持续紧缩、中国温和放缓等结构性变量依然存在。不过，地缘政治风险缓解和货币政策的可预测性，很可能在短期内成为维持风险资产偏好的缓冲装置。
