撰文：Biteye
SOL 近期走强，背后是多家上市公司不断买入，财库储备已达 1711.2 万枚，直接推高价格！
就像比特币 ETF、以太坊 ETF 改写了资金面，Solana 也迎来自己的「持仓洗牌」。
此前我们分析了以太坊持仓结构，这是第二篇主流币的持仓分析。
以太坊的「金主们」是谁，普通人还有机会吗？
01 为什么研究持仓机构很重要？
加密市场节奏很快，那么谁在买？买了多少？谁在卖？抛压集中在哪里？
哪些资金长期锁仓，哪些资金随时可能流出？
这些问题，决定了代币的价格弹性与下一个周期的涨跌空间。
02 质押，占比约 66.9%
Solana compass 的数据显示，SOL 总供应量为 6.10 亿枚。
截至 9 月 16 日，Solana 全网已质押约 4.08 亿枚 SOL，占总供应量的 66.9%。本质上是由质押散户、DeFi 协议、上市公司金库质押、基金会及机构巨鲸共同构成的大盘子。
相比之下 ETH 的质押率只有 40%。这让 SOL 成为加密市场质押率最高的主流公链之一，意味着卖压有限，价格支撑强。
1. 质押格局集中度分析：
质押的验证人格局上也有一些看点，根据 everstake 数据：
- 前三大验证人 Helius、Binance Staking、Galaxy 合计控制超过 26%，其中 Helius 单独持有 1322 万 SOL（占 9.76%）
- 其次是 Ledger by Figment、Kiln、Coinbase、Everstake 等多家节点，各自份额在 3–6% 区间
这意味着 Solana 的质押格局呈现出「头部集中 + 长尾分散」：大机构节点影响力显著，但整体上仍维持了一定的去中心化水平，避免了被单一势力完全主导。
备注：下图饼图里的数据主要展示的是头部验证人的分布，并不等于全网 4.08 亿 SOL 的质押总量。
2. DeFi 协议
根据 DeFiLlama 数据，Solana 全网 TVL 价值约 5289 万枚 SOL，不过需要注意的是，其中相当一部分来自 LST 衍生品（如 JitoSOL、mSOL、bSOL），并非都是 SOL。这部分数据也与全网 66.9% 的质押数据存在交叉，不是独立新增的锁仓量。
3. 基金会
Solana 基金会和 Solana Labs 持有的 SOL 主要放在质押账户中，即包含在已质押的 4.08 亿枚 SOL 中，具体占比不详。
4. FTX、Alameda
SOL 的特殊之处在于，有一块「历史遗留盘」，就是 FTX 与 Alameda 的筹码。
在 2020–2022 年 Solana 早期生态建设中，FTX 与 Alameda 是最重要的支持方之一，大规模买入并持有 SOL。2022 年 11 月 FTX 崩盘后，这部分资产被托管，纳入清算程序。它们未来的解锁、拍卖、乃至场外交易，都会影响 SOL 的供需平衡。
自 2023 年 11 月以来，FTX 与 Alameda 相关质押地址共赎回并转移了 898 万枚 SOL
目前约 418 万 SOL（占比 0.69% ）依旧质押在链上，分期解锁直至 2028。
这部分被市场视作潜在抛压，有可能牵动价格波动。
03 上市公司，占比约 1.59%（未质押部分）
根据 Strategic SOL Reserve 的数据（截至 9 月 16 日），目前已有 17 家实体建立 SOL 财库储备，合计 1711.2 万枚 SOL，占当前总供应量的 2.8%。
在这些持仓中，被质押的 SOL 数量约 740 万枚 SOL，占总供给约 1.2%。
持仓居前的公司：
- Forward Industries (FORD)：682.2 万枚 SOL，约 16.3 亿美元
- Sharps Technology (STSS)：214 万枚 SOL，约 5.1 亿美元
- DeFi Development Corp (DFDV)：202.8 万枚 SOL，约 4.8 亿美元
- Upexi (UPXI)：200 万枚 SOL，约 4.7 亿美元
- Galaxy Digital：135 万枚 SOL，约 3.2 亿美元
在总盘子拆分中，这部分只统计未质押的 971 万枚 SOL（约占 1.59%），避免与全网质押重复计算。
04 ETF/ETP，占比约 1.73%（未质押部分）
ETP（交易所交易产品），本质上就是在交易所上市的基金份额。以下 ETP 是会直接买入并托管 SOL 现货，然后发行对应的份额在交易所流通的。
1、21Shares ASOL 规模约 15.3 亿美元
2、CoinShares SLNC 规模约 6.99 亿美元
按 $200–$260 区间估算，对应持仓约 857–1115 万枚 SOL，占总供给 1.41% – 1.83%。
虽然传统意义上的现货 SOL ETF 仍在等待监管批准，但 REX-Osprey SOL + Staking ETF（SSK） 已于 2025 年 7 月推出，成为美国首只结合 SOL 现货与链上质押收益的 ETF。
截至 9 月中旬，基金规模约 2.74 亿美元。其中约 56.7% 为现货 SOL，按 $200–$260 区间估算，整体对应约 59.8–77.7 万枚 SOL。
合计来看，三者现货持仓约 917–1192 万枚 SOL，占总供给 1.50%–1.96%，平均约 1.73%，这部分资金的属性更偏长期稳定。
05 其他，占比 29.78%
1. 巨鲸 / 交易所
根据 CoinCarp Rich List 数据（截止 9 月 16 日），单个巨鲸地址最高持有超过 500 万 SOL（约 1% 总供给）。整体来看，Solana 目前约有 915 万地址，前 100 大地址合计占比仅 22.8%，头部集中度有限，大部分筹码分布在长尾用户、质押池和交易所之中。
需要注意的是，鲸鱼地址未必都是「散户」，其中既包括早期 VC、交易所、沉睡钱包等。以及，鲸鱼持仓和质押部分存在交集，不少鲸鱼筹码已经被质押。
2. 散户
分散但数量庞大，是市场的基本盘
3. 未披露机构
部分基金或创投持有，但未进入报表
06 政府持仓
截至目前，没有任何公开披露的政府或主权基金直接持有 SOL。
07 名人喊仓
资金之外，还有叙事。谁在喊多 SOL？
Bitwise 的投资总监 Matt Hougan 最近在一篇文章里强调，Solana 正处于 ETP 审批 + 企业 SOL 金库崛起的关键窗口，这种组合在比特币和以太坊历史上曾带来显著价格上涨。
高盛前高管 Raoul Pal @RaoulGMI 称 Solana 「长期结构 stupidly bullish」，表达对 SOL 的长期看多。
知名的加密货币交易员 Ansem @blknoiz06 近期围绕 「国库公司资金若下场 Solana DeFi 将极度利多」 发表看多言论。
Helius Labs 首席执行官 Mert Mumtaz 押注 Solana 在未来五年内将上涨 150%，他认为任何短期价格走势都只是噪音。
从持仓结构到叙事层面，SOL 已经进入「机构买盘驱动 + 市场唱多」的阶段。结合 Hyperliquid 清算图，目前价格在 238 美元：
第一目标位：250 - 275 美元 —— 上方首层空单清算区，一旦突破可能触发短期加速。
第二目标位：275 - 315 美元 —— 空单堆积最密集区，突破后或将迎来更强烈的空头挤压。
随着 ETF/ETP、财库公司共振，市场对 Solana 的预期也会重构。若资金流继续保持，牛市情况下 SOL 冲击 $300-$400 区间也是有可能的。
