上个月，受中东局势缓和预期以及外国投资者买盘推动，韩国国债利率一度明显下行，但由于国际油价反弹和对物价的担忧再度升温，最终回落至与3月底相似的水平。
根据韩国金融投资协会于2026年5月12日发布的《2026年4月场外债券市场动向》，4月初国内债券市场全线走强。债券市场走强意味着债券价格上涨、利率下降。当时，随着美国和伊朗停战谈判取得进展，地缘政治紧张局势有望缓和；外国投资者净买入3年期和10年期国债期货；加之对纳入世界国债指数（WGBI，即全球主要国家国债构成的指数）后外资流入的预期增强，共同推动了市场情绪。特别是国际油价大幅下跌约两周，使得通胀警惕心理有所缓解，这种氛围支撑了利率下行趋势，并以长期国债为中心持续至4月中旬。
然而，4月中旬后市场风向转变。由于美国和伊朗之间的停战谈判陷入困境，国际油价再度开始上涨。尽管韩国银行金融货币委员会和美国联邦公开市场委员会（FOMC）均维持基准利率不变，但利率上行压力反而加大。国内第一季度国内生产总值（GDP）增长率高于市场预期，引发经济走势比预期更为稳健的看法，加之高油价持续可能再度刺激物价的担忧，进一步加剧了压力。债券市场最终几乎回吐了月初的全部涨幅，韩国国债利率回到3月底的水平。
从发行市场动向来看，虽然债券发行总量增加，但公司债市场略显萎缩。4月债券发行规模受特殊债和金融债发行增加的影响，环比增加7千亿韩元，达到98.5万亿韩元。国债、金融债、特殊债等合计的净发行额为2.1万亿韩元，发行余额为3092.4万亿韩元。相反，公司债发行额环比减少3.1万亿韩元，仅为10.6万亿韩元。反映信用风险的信用利差（国债与公司债的利率差）在AA-等级和BBB-等级均小幅扩大。由于利率水平居高不下，企业融资负担加重，其结果导致4月公司债需求预测金额较去年同月减少2.445万亿韩元，仅为3.395万亿韩元，共计50笔。
流通市场和外资资金流向也呈现类似态势。4月场外债券交易量环比减少69.7万亿韩元，为498.6万亿韩元；日均交易量也减少4.4万亿韩元，为22.6万亿韩元。外国投资者净买入额为7.3万亿韩元，与前一个月的7.4万亿韩元基本持平。截至4月中旬，受谈判进展预期以及WGBI纳入启动带来的国债买盘流入影响，货币互换（CRS）利率快速下行，供需状况有所改善；但随后由于高油价和中东动荡持续，买盘力度未能进一步增强。4月可转让存单（CD）收益率也呈现类似走势，一度下行至月中，后因战争陷入僵局和第一季度GDP表现强劲而转为上行，月末再度小幅回落，收于2.81%。同期，合格机构投资者（QIB）债券新注册10笔，金额为6.6251万亿韩元。这种形势表明，未来国际油价、中东局势、美国货币政策以及因纳入WGBI带来的外资流入速度，极有可能成为决定国内债券利率方向的关键变量。
