金·银现货，战争风险下同步走强…金价每盎司4690美元
11日（当地时间），国际黄金现货价格维持在每盎司4690美元附近的高位交易。白银现货价格报每盎司80.20美元，与黄金一起延续强势走势。当日，金、银均被解读为处于高波动区间，原因在于战争、货币及政策变量引发的避险资产偏好与原材料供应担忧相互交织。
黄金通常在金融市场不确定性加剧时，作为价值储存手段而备受青睐，具有较强的避险资产属性；而白银则既属于贵金属，又被归类为对太阳能电池板、电子及电气零部件等工业需求占比较高的资产。当前走势被解读为：随着地缘政治风险扩大引发的避险资产需求，以及白银作为关键矿物的战略价值与工业需求预期同时成为价格形成因素的局面。
在纽约股市上市的黄金ETF——SPDR Gold Trust（GLD）和白银ETF——iShares Silver Trust（SLV），是分别追踪金、银现货的代表性上市指数基金，其每日股价变动间接反映了投资者的风险偏好与避险情绪。在近期现货价格维持高位之际，GLD和SLV的股价也紧随现货走势，呈现出避险资产偏好与原材料投资需求相互交织的情绪体现在价格上的格局。
美国与以色列对伊朗的先发制人打击导致中东战争全面升级，霍尔木兹海峡遭封锁的担忧凸显，这对金、银市场构成了直接的地缘政治冲击。霍尔木兹海峡是全球石油运输的咽喉要道，封锁担忧会刺激能源价格与通胀不安，进而通过强化避险资产偏好的路径传导。在分析指出伊朗从全面封锁转向选择性封锁立场、美方也释放避免战争长期化信号的背景下，市场仍将战争路径与波及范围列为主要变量加以讨论。
战前就已持续的全球央行扩大黄金购买、俄罗斯央行增持白银、土耳其央行创纪录地大举购入黄金等，也成为价格形成的背景因素。与此同时，美国政府扩大关键矿物清单并将白银纳入其中，并正在利用《贸易扩展法》第232条讨论主要矿物的价格下限，这为实物金、银市场以及GLD·SLV等相关ETF营造了政策风险溢价可能被计入的环境。
美元指数受战争影响从96飙升至99水平，而美联储的货币政策因中东冲突及油价上涨带来的通胀压力变量而变得复杂，这一点也引人注目。通常，金、银在美元走强时会面临价格压力，但此次由于避险资产偏好与央行及政府的战略储备需求讨论相互叠加，现货和ETF均呈现出防御性买盘与获利了结交织的态势。
在韩国国内，针对韩国央行购入黄金产生估值损失一事，政界提出了“反复无常”的批评，围绕央行黄金储备战略的讨论持续进行。在金、银价格在接近历史最高水平附近波动的情况下，各国央行的储备政策以及政治、政策争论将如何反映在未来市场情绪中，目前存在多种解读。
当前金、银市场正处于战争、通胀、关键矿物政策、央行购买动向等多个变量同时作用的复杂局面，呈现出防御性特征与观望情绪交织的状态。鉴于该类资产对利率、美元以及政治、地缘政治议题反应敏感，短期内波动性可能扩大，市场参与者正密切关注实际战争路径、政策决定以及货币政策信号的变化。
