「特朗普效应」逐渐消退，他还能为加密行业带来什么？

 

今日，美联储理事克里斯托弗・沃勒在全球相互依存中心会议中表示，随着近期市场出现抛售，由特朗普及现任美国政府带来的加密货币市场狂热情绪正在消退，抛售潮已经动摇加密货币这一资产类别。他还表示，加密货币监管方面的明确性在国会推进受阻，陷入停滞状态。随着他的发言，一场关于权力与财富的复杂叙事再度引发行业关注。

 

 

上周比特币一度跌至 6 万美元，不仅将特朗普连任后引发的全部加密货币投机涨幅悉数回吐，甚至大幅跌破了当初的启动价位。同时，这股跌势席卷了整个加密货币市场，相关 ETF 以及持有大量比特币的企业也未能幸免。

 

过去一年，特朗普的立场与一系列政策，无疑成为比特币屡创新高的强大助推器。但从去年年底开始，加密行业开始逐渐出现颓势。随着市场动能减弱、机构开始去杠杆和散户信心受挫，意味着由「特朗普行情」所驱动的投机周期可能已经步入尾声。

 

与此同时，围绕特朗普及其家族的争议从未停歇。近期行业内再次出现了大量批评声音，认为特朗普及其政府的行为正在损害加密行业的长期健康发展，这些批评主要集中在利益冲突、政策偏袒、监管放松导致的腐败风险以及外国资本与政治权力的不当交换等多个方面。以具体事件为例，本月初，美国参议员 Elizabeth Warren 就曾呼吁国会针对「阿联酋国家安全顾问 Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan 此前花费 5 亿美元收购 WLFI 股权」一事召开听证会。该笔交易由特朗普次子 Eric Trump 签署，其中 1.87 亿美元直接流入特朗普家族实体，至少 3100 万美元流向与特朗普盟友 Steve Witkoff 相关实体。目前，美国众议院已对 WLFI 与阿联酋实体等的关系展开调查。

 

如今，加密行业正面临多重困境。比特币从高点回落超 52%，加密市场结构法案《CLARITY 法案》审议工作也陷入僵局，针对特朗普的批评声亦是不绝于耳。那么，对于加密行业而言，特朗普还能带来哪些影响，所谓的「特朗普效应」是否还能延续？

 

 

或许，特朗普涉足加密货币领域，其初衷不过是为了从中攫取更多利益，而非真正认可加密货币的价值。但不可否认的是，他的种种行为与政策在客观上「帮助」了加密市场的快速发展。

 

然而，加密市场当前的剧烈波动，确实也折射出一个复杂现实：特朗普既点燃了加密货币的「黄金时代」，也埋下了动荡的种子。他既是推动者，也是放大器，将市场中的各种问题与风险不断放大，而最终结果取决于政策与市场的博弈节奏。

 

特朗普的上台被视为加密行业的一次重大「范式转移」。过去一年，特朗普政府以近乎激进的姿态重塑加密行业规则。早在在竞选期间，特朗普就承诺让美国成为「世界加密之都」。上任后，他立即签署行政命令，成立由加密支持者 David Sacks 领导的总统数字资产工作组，并宣布建立「战略比特币储备」，整合司法没收的比特币资产，释放出国家层面认可数字资产价值的强烈信号。这一系列动作极大增强了市场信心，使加密货币从「边缘投机」直接提升至「国家战略」层面，也让市场逐渐认可了「比特币正成为新黄金」的论点。

 

在此之后，特朗普推动稳定币法案《GENIUS Act》通过，为稳定币提供法律框架，明确发行方需持有足额储备并接受银行级监管。同时，他通过监管松绑激发机构入场。例如，任命亲加密的 Paul Atkins 为 SEC 主席，推动对 Coinbase、币安等案件的诉讼审查，缓解监管高压；废除 SAB 121 会计规则，允许企业将客户加密资产从负债表中移除，降低合规成本等。正因如此，去年加密市场迎来了「机构时代」，ETF 与 DAT 市场在短期内发展如日中天。

 

与此同时，特朗普家族加密货币项目与政治品牌的深度绑定则让其陷入争议旋涡。尽管如此，Meme 币 TRUMP、World Liberty Financial（WLFI）等项目依然成功吸引大量散户关注，形成「政治 + 金融」联动效应。

 

这种操作前所未有地拉近了政治与加密行业的距离。结果就是比特币在 2025 年 10 月一度冲破12.6 万美元的历史高点，市场总市值逼近4 万亿美元。然而，这场由政策红利与资本博弈交织的「特朗普行情」，虽让比特币突破历史高位，却也在后续的暴跌中暴露出脆弱性。

 

 

加密政策与监管日益开放，机构不断入场，为何这场「狂热」还会退潮？

 

正所谓成也「特朗普」，败也「特朗普」。问题恰恰出在政治驱动的「双刃剑」属性上，政策利好能推高价格，但政策不确定性本身也成为最大波动源。

 

加密市场「狂热」退潮的导火索便是特朗普的政策「变脸」。

 

 

2025 年 10 月 11 日，特朗普突然宣布拟对华加征 100% 关税，引发全球风险资产抛售。比特币单日暴跌，24 小时内市场蒸发 191 亿美元，162 万人爆仓，创下历史最大单日清算纪录。尽管后来他收回了这一决定，但市场已经失去了信任惯性。

 

另一方面，当行情高涨时，行业或许会对特朗普家族项目的谋利行为选择睁一只眼闭一只眼。然而，一旦市场开始下行，关于其家族「政策套利」的争议便会迅速蔓延，被持续放大。

 

其中核心批评便是政策与家族利益深度捆绑，涉嫌系统性腐败。多位美国国会议员、媒体和独立机构纷纷指责，特朗普政府将白宫资源用于推动其家族加密业务，构成前所未有的利益冲突。例如，美国众议院司法委员会民主党人发布报告，指控特朗普政府「利用白宫为其家族的加密业务牟利」，并称其家族通过发行和出售代币在 2025 年上半年获得 8 亿美元收益，净资产大幅增长。据英国《金融时报》（FT）调查，截至去年 10 月，特朗普家族在过去一年中通过加密货币业务获得超过 10 亿美元的税前利润，涵盖 Meme 币 TRUMP 和 MELANIA、WLFI 代币销售、USD1 稳定币及 NFT 等多个项目。

 

此外，还有上文提及的「权钱交易」嫌疑。Elizabeth Warren 称，阿联酋王室成员在特朗普政府批准其获取敏感 AI 芯片技术前，秘密投资 5 亿美元支持特朗普家族的加密货币项目 WLFI。交易完成后不久，特朗普政府即承诺每年向阿联酋提供约 50 万块先进 AI 芯片，这一事件引发了「以政策换投资」的强烈质疑。

 

在过去一年，特朗普政府放松监管这一决策，也被指纵容行业风险，削弱投资者保护。《纽约时报》调查曾指出，美 SEC 在特朗普回归后，超过 60% 的加密案件被暂停或撤诉，且未新增任何针对与特朗普有关联公司的调查。民主党人批评此举削弱了投资者保护，使与特朗普相关的数字资产企业得以迅速扩张。

 

尽管白宫方面多次公开回应，称特朗普及其家族未参与政府决策与加密项目的关联操作，并强调其商业资产已通过信托结构隔离。但在经历了「10.11」闪崩后，市场已开始对特朗普政府祛魅，其公信力也不断下滑。

 

正因如此，批评者认为，虽然特朗普的支持曾推动加密市场大幅飙升，但这种「政策驱动」的繁荣不可持续，加密市场的波动加剧了金融风险，且埋下系统性风险。而这些质疑与批评似乎也从近期行情中得到了印证。

 

2026 年初，随着美股、AI 泡沫和地缘政治紧张局势交织，风险偏好受到抑制，加密货币的波动性也不断加剧，沃勒的此次发声或许是出于美联储担忧金融体系整体稳定性。他提及「加密世界的狂热情绪正在消退」，也是再一次向市场敲响了警钟，提醒投资者政策红利并不等于价格保障

 

不过，值得注意的是，沃勒其实并非完全对加密货币持悲观态度。在全球相互依存中心会议上，他表示，加密市场的涨跌波动是常态，近期的市场波动可能源于监管不确定性以及大型金融机构的风险管理操作。他认为，许多从主流金融领域进入加密货币的机构因调整风险头寸而进行了抛售。这是市场自我调节的一种表现。

 

 

提及监管不确定性，当下行业能够期待的加密政策主要便是《CLARITY 法案》。然而市场对于该法案的预期已「行情暴涨」转向「信心重建」。此前在法案推进期间，市场吸收了利好，但比特币的表现也仅仅是温和上涨，接近 10 万美元关口，并未出现「事件驱动型」暴涨。

 

而目前，国会关于加密市场结构的《CLARITY 法案》立法进程停滞，市场监管仍处于不确定状态。并且，需要明确的是，法案的影响更多还是长期效应，为机构投资者（如贝莱德、灰度）提供清晰的合规路径，推动传统资本大规模入场，进而形成监管红利到流动性流入，再到市值扩张的正向循环。因此，即便该法案通过，短期内或许可以提振市场，但想要快速扭转市场的下跌态势，并非易事。

 

与此同时，特朗普的影响力也已经从「言论炒作」转向「制度绑定」，他不再是能够推动市场的「情绪催化剂」。

 

随着特朗普第二任期进入中期，其影响力正面临「政治周期规律」的考验。任期初期（2025 年）：政策预期高涨，比特币一度冲高至 12.9 万美元；任期中期（2026 年至 2027 年）：政策落地滞后，市场出现「预期兑现后的回调」（即比特币较峰值回落超 50%）。若其未能推动《CLARITY 法案》全面实施或遭遇国会阻力，其「加密总统」人设将面临信任危机，对于加密行业的影响力也极有可能迅速衰减。

 

从历史经验来看，政治人物对加密市场的影响力在任期中期后普遍减弱，因他们的注意力往往会转向经济、外交与连任议题。因此，尽管特朗普仍具强大舆论号召力，但加密市场已进入「制度优先」阶段，投资者更关注《CLARITY 法案》的最终文本、CFTC 的实施细则、以及税务处理规则，总统推文难以真正推动资金流入。当前市场的核心驱动力已是「制度确定性」远远大于「个人崇拜」。

 

 

值得一提的是，特朗普个人 Meme 币 TRUMP 当前价格约为 3.3 美元，价格较峰值暴跌超 95%，「10.11」当日更是跌至 1.5 美元，创下过去一年的新低。这也意味着市场对于特朗普的「个人符号」已趋于理性。

 

 

简而言之，特朗普并没有「毁掉」加密市场，他对加密行业的影响利弊共存，更确切地说他重塑了行业。他确实让市场变得更政治化、更情绪化、也更脆弱，但是同时他也促使加密资产逐渐纳入主流金融架构，尽管这一过程需要经历「去泡沫化」洗礼。如今，对于加密行业而言，特朗普不再是「价格制造者」，而是「制度加速器」。他的价值在于能否推动加密立法落地，而非制造话题。