2025年第三季度，比特币（BTC）和以太坊（ETH）市值分别上涨6.6%和66.7%期间，比特币L2生态系统核心项目Stacks（STX）流通市值增长1.9%，达到10.3亿美元，呈现相对平缓的增长态势。然而STX单价本身较前一季度下降13.4%，维持在0.57美元。据Messari Research报告，该期间链上活动指标总体有所改善，但代币激励减弱与零售参与减少并存，呈现出两面性趋势。
Stacks在2025年第三季度期间，平均日交易笔数增长60.2%，达到29,828笔；平均日活跃钱包数增长22.6%，达到1,731个。总交易笔数也增长61.9%，达到270万笔，表明网络使用量显著恢复。与此同时，总锁仓价值（TVL）以美元计增长16.7%，以STX计增长47.1%，在基于比特币的DeFi领域显示出显著的资金流入。Messari Research分析认为，这种复苏态势得益于新产品采用和网络效用增强。
另一方面，基于PoX的激励结构持续恶化。平均日质押者数量较前一季度下降9.5%，骤减至34名，创下中本聪升级以来的最低记录。平均总质押STX数量增长1.7%，达到5.649亿STX，但质押活动正逐渐向少数参与者集中。由于运营结构上完全质押参与占据主导，托管型参与者数量难以衡量，这加剧了向资本中心化生态倾斜的担忧。而矿工数量则保持稳定，平均为8.5名。
收益方面，无论是按STX还是BTC计价均呈现下降趋势。总收益按STX计下降29.0%，按美元计下降34.9%；平均日矿工收益按BTC计减少18.7%。PoX挖矿奖励因持续的BTC价格上涨与STX价格下跌相互叠加，导致参与者的经济激励减弱。平均日净质押量较前一季度下降17.8%，仅为1.1 BTC，分析认为这较2024年高点已缩减79%。
定性更新方面，生态进展显著。随着SIP-031激活，规模达5亿STX的生态系统基金启动，并据此组建了财务委员会，开始根据长期发展方向进行资金分配。为吸引开发者的DeGrants、LearnWeb3、Expedition 31等项目活跃开展，Hex Trust引入机构托管服务则被解读为机构参与扩大。此外，sBTC供应上限取消和最低发行量下调，开启了更高的资本效率和交易所整合可能性，为未来扩展奠定了基础。
Messari Research指出，连接比特币最终性的sBTC与根本上不同的合成BTC有所区别。sBTC计划从经过验证的联盟型签名者开始，逐步过渡至可循环的去中心化签名者结构，这一模式被评估为能够同时扩展网络的无需许可参与性和稳定性。2025年第四季度计划引入此循环阶段，预计将成为去中心化扩展的分水岭。
总体而言，2025年第三季度的Stacks在延续链上活动和基础设施增长的同时，也面临着激励基础效率下降和参与集中化这两大结构性挑战。特别是激励减弱直接导致质押参与减少，有观点指出需要重新审视PoX结构的可持续性。Messari Research判断，未来STX与BTC之间的价格不对称性以及资金流入路径，将左右Stacks网络的治理和基础设施采用速度。
