上市比特币(BTC)矿企在2026年第一季度出售的BTC数量已超过2025年全年抛售量。随着哈希价格跌破盈亏平衡点，矿企为维持运营正在抛售更多持有的代币。
当地时间13日，据The Energy Mag报道，MARATHON DIGITAL、CLEANSPARK、RIOT PLATFORMS、CANGO、CORE SCIENTIFIC、BITDEER等公开上市的比特币矿企在第一季度合计出售了超过3.2万枚BTC。The Miner Mag指出，这一规模甚至超过了由Terra-Luna崩盘引发的2022年第二季度约2万枚BTC的抛售量，创下了单一季度的"新纪录"。
矿企如此大规模抛售的背后是盈利能力的恶化。根据Hashrate Index的数据，哈希价格已跌破每PH/s/天35美元，维持在历史最低水平。这一区间尤其接近使用老旧设备的矿企的盈亏平衡点。目前哈希价格停留在约33美元水平，估计行业内约20%的矿企已处于亏损区间。
挖矿难度也在增加。全网哈希率上升导致竞争加剧，区块奖励减少，加之宏观经济不确定性叠加。因此，矿企为了支付运营成本和电费，正在更积极地抛售持有的BTC。
据CryptoQuant数据显示，反映矿工持有比特币规模的"比特币矿工储备"自2023年以来持续减少。2023年底矿工持有超过186万枚BTC，但目前减少至约180万枚水平。虽然挖矿过程中一直存在部分抛售，但近期由于低价格和高能源成本叠加，导致原本可能被持有的代币也流入了市场。
CoinShares在第一季度比特币挖矿报告中预测："除非BTC价格出现有意义的复苏，否则2026年上半年高成本运营商的额外清算可能持续。"
然而，与矿企的抛售不同，选择比特币持有策略的企业仍在持续买入。微策略(MICROSTRATEGY)近期即使在BTC调整区间也发出了增持信号。其联合创始人迈克尔·塞勒本周初分享了公司的比特币购买历史，并暗示将继续增持，同时配文"Think bigger"。
最终，本季度的纪录被解读为比特币挖矿行业体力正迅速减弱的信号。另一方面，作为企业财务资产积累BTC的需求仍在持续，因此矿企与财务持有企业之间的温差未来很可能更加明显。
