Galaxy Digital第四季度亏损6.87万亿韩元……会成为加密货币股票的“拐点”吗
被誉为加密货币市场代表性机构投资者的Galaxy Digital去年第四季度录得约6.87万亿韩元的大规模亏损。分析指出，随着交易量减少和资产价值下跌交织导致业绩大幅恶化，针对加密货币相关股票整体的评估标准变化已正式拉开序幕。
4日（当地时间），Galaxy Digital宣布其2025年第四季度净亏损达4.82亿美元（约合7.04万亿韩元）。同期整个加密货币总市值暴跌约24%，这完全反映在公司数字资产价值的下跌上。
数字资产部门虽录得调整后收益5,100万美元（约合746亿韩元），但由于交易量减少、链上活动萎缩以及宏观经济放缓等多重因素，调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）为负2,900万美元（约合423亿韩元）。交易部门业绩较上一季度骤降约40%，这是因为在第三季度出现创纪录的90亿美元比特币抛售后，客户的风险规避倾向增强。
虽强调2025年战略……但市场反应冷淡
Galaxy Digital在本次业绩发布中，仍强调了纳斯达克上市、资本筹集、基础设施投资扩大等2025年主要战略成果。特别是，通过数据中心和基础设施扩张，正构建超越单纯金融中介的、基于区块链的整体运营体系，业界评价其影响力依然巨大。
然而市场反应冷淡。业绩发布后，Galaxy Digital股价随即暴跌约17%，投资者开始正式反映对短期盈利能力的担忧。
加密货币研究机构10x Research通过推特表示：“Galaxy的疲软表现是加密货币股票之间业绩分化正式开始的信号。”实际上，自2025年10月以来，加密货币股票之间出现了明显的收益率差异，有解读认为“币价上涨则股价跟涨”的“联动逻辑”正在弱化。
市场现已转向“选择性投资”
10x Research指出，尽管Galaxy Digital被视为行业核心企业和“市场晴雨表”，但未能持续提供高于市场的收益率。实际上，Galaxy是一家集挖矿基础设施、质押、投资银行功能于一体的综合性加密货币企业，但近期对其是否获得了与之相匹配的价值评估，疑问也在增大。
部分分析师警告称，此次股价暴跌可能是正式下跌趋势的信号，同时也提出了因暂时性超卖而反弹的可能性。这最终表明加密货币股票投资者的评估标准正在改变。其意义不仅在于与币价的“脱钩”，更意味着现已进入以盈利能力、财务健康度、执行力为核心的“选择性投资”时代。
Galaxy Digital的此次业绩，很可能作为象征加密货币股票市场转折点的案例被记录。原因在于，投资者现在不再依赖行业景气度，而是着眼于个别企业的内在价值。
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