挖矿难度调整也需喘息...比特币挖矿企业抛售压力加大

比特币(BTC)挖矿难度小幅下降，但上市矿企的“大规模抛售”正成为市场负担。为支付电费和运营成本，矿企正在出售持有的比特币，但由于挖矿成本高于现货价格的区间扩大，盈利能力恶化趋势明显。

据CoinWars数据显示，截至18日（当地时间），比特币挖矿难度约为135.5T，过去24小时内下降约1.1%。但预计在下个调整周期难度将再次上升。CoinWars预测下次调整将在2026年5月1日进行，难度预计将从135.59T升至137.43T。

挖矿难度与盈利压力

挖矿难度是指比特币网络中生成新区块的“困难程度”。难度越高，获取等量比特币所需的运算量和电力就越多。近期，减半后减少的区块奖励、电力成本上涨、熊市影响以及地缘政治冲击等多重因素叠加，加大了挖矿行业的压力。

在此情况下，上市矿企在今年第一季度以创纪录水平处置了持有的BTC。据The Energy Mag报道，Marathon Digital（MARA）、CleanSpark、Riot Blockchain、Cango、Core Scientific、Bitdeer等公司在2026年第一季度就售出了总计超过3.2万枚BTC。这已超过2025年全年的总抛售量。

此次规模甚至超过了发生Terra/Luna崩盘的2022年第二季度2万枚BTC的抛售量。矿企为支付运营成本定期出售比特币本是常态，但近期挖矿成本接近或高于现货价格的情况增多，使得行业生存环境变得艰难。

资产管理公司CoinShares在2026年第一季度挖矿报告中分析称，在当前经济条件下，高达20%的比特币矿企未能实现盈利。CoinShares评价2025年第四季度是2024年4月减半后最艰难的季度，并解释称2025年10月的暴跌和上升的挖矿难度挤压了行业利润。

最终，此次比特币挖矿难度下降可视为短期喘息，但难以认为挖矿行业整体的结构性压力已得到缓解。考虑到难度可能再次上升，短期内矿企的BTC抛售和盈利防御行动很可能将持续。