Bulish, 以42亿5000万美元收购Equity…确保代币化证券基础设施

区块链金融企业 Bullish 决定以约42.5亿美元（约6.27万亿韩元）收购传统金融基础设施企业 Equiniti，正式进军“代币化证券”市场。此举被评价为将核心股票基础设施与数字资产平台相结合的首个大型案例。

通过此次交易，Bullish 将获得上市公司所必需的“过户代理人（transfer agent）”职能。这是负责股东名册管理、股息支付等股票所有权记录的核心基础设施，若与现有的代币化、交易和市场基础设施能力相结合，将为基于区块链的资本市场扩张奠定重要基础。

Equiniti 管理着超过2500家企业和约2000万股东的数据，每年处理的支付规模约达5000亿美元。实际上，它扮演着传统股票市场“所有权记录系统”的角色。

争夺代币化证券转型的核心基础设施

两家公司计划通过此次结合，构建一个涵盖代币设计、发行、合规、股东名册管理、二级市场交易全过程的“端到端平台”。Bullish 尤其指出，代币化资产市场中最欠缺的要素是“针对代币化资产优化的过户代理人”。

Bullish 首席执行官 Tom Farley 表示：“代币化是未来25年改变资本市场格局的核心趋势”，“为了实现机构级别的采用，需要整合服务、单一账本以及大规模发行商网络。”

传统金融界也在迅速行动。BlackRock 投资的 Securitize 与 Computershare 正推动将约70万亿美元规模的美国股市，以代币化股票的形式引入链上。现有金融基础设施向区块链迁移的趋势正在加速。

加密货币并购激增……“全栈”竞争正式化

此次收购是在整个加密行业并购热潮扩大的背景下进行的。在经历了2022-2023年的低迷后，2025年全年达成了约260笔交易，总规模达86亿美元，较上年激增约4倍。

企业正通过收购来填补托管、结算、代币化、衍生品等不足的功能。大型企业为应对监管和确保可扩展性，正加强吸收中小企业的“垂直整合”战略。Kraken 和 MoonPay 等公司近期的动向也体现了这一方向。

超越交易所，迈向金融基础设施

通过此次收购，Bullish 将跃升为连接传统股票基础设施与区块链的平台。预计将实现实时股东名册确认、自动化企业活动处理、快速结算系统等相比传统金融效率更高的功能。有分析认为，这尤其有助于提升美国以外投资者的可访问性和流动性。

这笔价值42.5亿美元的交易，是超越 Coinbase 收购 Deribit（29亿美元）和 Kraken 收购 NinjaTrader（15亿美元）的大型交易。这表明加密企业的并购正超越单纯的交易所扩张，转向“获取受监管的金融基础设施”。

Bullish 此前已在2023年收购 CoinDesk，并于2024年收购数据公司 CCData，将业务扩展至媒体和数据领域。

此次对 Equiniti 的收购预计将在经过监管审批程序后，于2027年初完成。高盛担任 Bullish 的财务顾问，Evercore 和 FT Partners 则担任 Equiniti 早期投资者 Siris Capital 的顾问。

此次交易被解读为一个信号，表明围绕“代币化证券”市场主导权的竞争，已从单纯的技术层面扩展到争夺实际金融基础设施。