宏利金融(MFC)在2026年第一季度实现两位数的核心每股收益增长，交出了稳健的业绩。但在资产管理领域却出现了大规模净流出，各业务之间的温差明显。
宏利当地时间13日公布，2026年第一季度核心利润为18亿加元，同比增长8%。核心每股收益为1.06加元，增长11%；归属于股东的净利润为11.47亿加元，较一年前大幅增长149%。按美元/韩元汇率1489.50韩元计算，净利润约为1.709万亿韩元。
盈利指标也有所改善。核心股本回报率为16.5%，比上年同期上升0.9个百分点；普通股账面价值为26.30加元，创下历史新高。财务杠杆比率降至22.5%，LICAT比率保持在136%。
亚洲增长势头显著…新业务盈利能力扩大
本季度业绩由亚洲业务引领。亚洲板块核心利润增长22%，达到5.98亿美元；年化保费等值销售额增长11%，新业务合同服务边际增长15%，新业务价值增长15%。
公司解释称，以香港、日本和新加坡为中心，销量增加且产品组合改善，带动了盈利提升。在整个保险板块，新业务合同服务边际达到10.19亿美元，增长16%，三个保险板块均实现了两位数增长。年化保费等值销售额增长7%，新业务价值增长7%。
加拿大方面，新业务合同服务边际增长13%，但因团体保险业务低迷，年化保费等值销售额和新业务价值分别下降15%和16%。美国方面，得益于产品改进，年化保费等值销售额增长29%，新业务合同服务边际增长19%，但受产品组合影响，新业务价值下降8%。
资产管理转为净流出…零售板块低迷
全球财富与资产管理业务虽然守住了盈利能力，但资金流状况恶化。该板块核心利润为4.48亿美元，基本持平；核心EBITDA利润率为29.0%，上升0.6个百分点；平均管理资产规模为1118亿美元，增长11%。
然而，净资金流转为44亿美元的净流出。相比之下，去年第一季度为5亿美元的净流入。特别是在零售领域出现了58亿美元的净流出，分析认为这受到北美地区主动型共同基金赎回以及美国大型模式赎回的影响。机构资产管理虽录得42亿美元的净流入，但未能抵消整体流出。
这在同时经营保险和资产管理的大型金融公司的业绩解读中是一个重要方面。虽然利润基础得以维持，但随着市场波动加剧，管理资金的流入流出可能会加大未来的业绩波动性。
通过人工智能与并购确保增长动力
宏利将扩大人工智能应用和加强业务合作作为第一季度的战略重点。公司完成了对印尼施罗德投资管理的收购，巩固了其作为当地最大资产管理公司的地位；并与英国L&G建立了战略合作伙伴关系，以拓展欧洲市场的分销和产品开发能力。
人工智能的应用也在加速。公司表示，通过在开发组织整体引入基于AI的支持工具，生产率提高了30%。AI还被应用于美国的零售销售平台、越南的销售工具、日本的营业支援系统以及加拿大的保险理赔流程等。
在美国保险板块，公司说明称，利用生成式AI实现承保审核自动化，近一半的初步审核实现了自动处理，处理时间从几天缩短至几分钟。
持续股东回报…市场变量犹存
宏利在季度内通过股息、股票回购和收购交易，共计向股东和增长投资分配了12亿加元。资本充裕度和财务稳健性得以维持，这一点是积极的。
然而，市场经验损失仍是业绩变量。公司表示，由于第一季度公开股票收益率以及房地产、木材、私募投资等替代性长期资产的收益率未达预期，给净利润带来了压力。尽管如此，得益于去年同期市场相关负担有所减轻，整体净利润实现了大幅改善。
此次业绩再次证明了亚洲保险增长和资本稳健性是宏利的优势所在。另一方面，资产管理板块的净流出仍是未来需要检查的部分。市场预计，接下来的季度核心看点将是保险新业务增长能否持续，以及全球WAM的资金流能否实现反弹。
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