美国四大科技巨头的最新业绩显示，人工智能业务正在转化为实际销售额和利润，但同时也证实，大规模设备投资负担正成为盈利能力的新的变数。
综合30日证券界分析，隔夜纽约股市收盘后公布业绩的谷歌母公司Alphabet、亚马逊、微软、Meta，其销售额和每股收益均超出市场预期。业绩公布后，在盘后交易中，Alphabet上涨7.17%，亚马逊上涨2.76%，微软上涨0.34%，而Meta则下跌7.00%。市场最为关注的一点是，巨额的人工智能投资是否已转化为实际业务增长。证券界普遍认为，Alphabet和亚马逊以云计算部门为中心，相对明确地展示了人工智能的变现能力。
分个股来看，差异明显。KB证券分析师安素殷分析认为，是否展示了与大规模基础设施投资相匹配的变现能力，是导致股价反应出现差异的原因。Alphabet的云业务销售额增长显著，亚马逊也以亚马逊云服务（AWS）为中心保持了稳健态势。相反，微软的云业务销售额增长率则被解读为有些停滞。Meta则因上市后社交媒体平台用户首次减少，同时上调了年度设备投资指引，被评价为负担加重。LS证券分析师金允正也指出，Alphabet、亚马逊、微软的业务增长在很大程度上解释了其设备投资的扩大，而Meta的投资扩大与令人失望的销售前景相冲突。
不过，从更大的趋势来看，认为人工智能投资周期仍在持续的诊断占据上风。Kiwoom证券分析师韩智英关注到，这四家公司今年的设备投资总额上调至约6600亿美元。设备投资，即资本支出，是指投入数据中心、服务器、半导体、电力设施等未来服务生产基础的资金。这一数字变大，意味着企业相较于眼前的经济状况，更看好中长期人工智能需求的扩大。这种解读也关系到对国内半导体企业利润预期值上调的期待。因为美国科技巨头的投资扩大，最终很可能会带来对高性能存储器和人工智能半导体的需求增长。
但投资扩大并不直接意味着乐观。部分人士指出，实际执行的设备投资并未达到市场预期，证券界将此解读为供应瓶颈所致，而非投资意愿减弱。安素殷研究员解释说，Meta和微软的实际设备投资分别比市场平均预期值低30%和15%。这被解读为意味着半导体和电力基础设施不足、数据中心扩建延迟等现实制约因素依然巨大。此外，设备投资随着时间的推移，会导致折旧费用和运营费用增加，从而可能压缩营业利润。Alphabet的首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐也警告称，虽然对人工智能计算资源的需求空前强劲，但数据中心运营成本和能源成本的上升将给盈利能力带来负担。
尽管海外业绩表现如此，国内半导体股在开盘初期未能守住上涨势头。当天，三星电子收跌2.43%，报225500韩元；SK海力士收跌0.54%，报1286000韩元。外国投资者净抛售电力和电子板块6045亿韩元，对股价构成了下行压力。相反，个人和机构投资者分别净买入2393亿韩元和3661亿韩元。市场虽然承认美国科技巨头扩大人工智能投资对国内半导体行业景气度可能构成中长期利好，但同时认为，短期内很可能将延续一种平衡考量估值压力、获利回吐以及基础设施瓶颈解决速度的态势。
