美国联邦储备系统（美联储）于4月29日将基准利率维持在年率3.50%至3.75%不变，但由于联邦公开市场委员会内部公开出现了警惕未来降息预期的声音，此次决定表面上虽是冻结，但内容上鹰派色彩明显增强。
此次冻结本身是市场早已预料到的结果。在美伊战争余波导致国际油价飙升，且未来物价与增长走势更难以判断的情况下，市场普遍观测认为，美联储不会贸然改变方向，而是会先观察。实际上，美联储在政策声明中解释称，近期通胀上升部分反映了全球能源价格上涨，但同时诊断认为中东局势加大了美国经济前景的不确定性。换言之，物价压力依然存在，而经济下行风险也在同步增大，这使得货币政策判断变得更加复杂。
经济指标也显示出这种喜忧参半的环境。反映战事后情况的3月份美国消费者价格指数，受汽油价格上涨影响，环比上涨0.9%，创下自2022年以来的最大月度涨幅。不过，剔除能源和食品的核心消费者价格指数仅上涨0.2%，因此也可以解读为，有必要区分暂时性的能源冲击与基础性的物价走势。美联储理事克里斯托弗·沃勒最近提到，如果霍尔木兹海峡的通航和贸易流恢复正常，能源价格冲击对物价的影响可能是有限的，也是出于同样的脉络。另一方面，市场分析指出，通胀可能再次上升阻碍了降息，而就业市场放缓的担忧又使加息变得困难，这两种相反的力量正在同时发挥作用。
此次会议尤其引人注目的一点是，委员之间的意见分歧变得更加明显。贝斯·哈马克、尼尔·卡什卡利、洛里·洛根等三位委员虽然同意冻结利率，但反对在政策声明中加入宽松倾向——即未来可能降息的方向性表述。这被解读为，美联储内部不少人对物价稳定尚未达到足以讨论降息的信心。摩根大通首席经济学家迈克尔·费罗利预计今年剩余时间将维持冻结，甚至认为下一次政策变动不是降息，而可能是2027年第三季度加息0.25个百分点，这种观点也与上述趋势相吻合。
加之美联储领导层可能更迭，政策不确定性进一步加大。美国联邦参议院银行委员会当天表决通过了凯文·沃什的美联储主席候选人提名案，经参议院全体会议投票后，他很可能于5月15日杰罗姆·鲍威尔主席任期结束后就职。鲍威尔主席当天表示，这可能是他作为主席的最后一次记者会，但表示他作为美联储理事的职位将保留至2028年1月。沃什候选人在提名听证会上虽未给出直接配合唐纳德·特朗普总统降息要求的信号，但表明了美联储的独立性必须由美联储自身来维护的立场。然而，新主席就任、原主席留任理事、以及委员之间的路线分歧同时交织在一起，可能使美联储未来的信号比现在更加复杂。这一趋势表明，未来利率路径的不确定性可能会持续相当长一段时间，具体取决于美国物价能以多快速度吸收能源冲击，以及新一届美联储领导层向市场传递何种政策优先顺序。
