在国内债券市场消化了美国和日本基准利率变动这一大型变数的背景下，未来市场的方向性预计将在不确定性较高的波动性市况中决定。本月以来，主要国债利率一度飙升至年内最高点，随后又呈现出些许企稳态势。
据21日金融投资协会债券信息中心的数据，从2年期到20年期的主要期限国债利率在本月中旬触及年内高点后，正处于反复涨跌之中。债券利率上升意味着债券价格下跌，这被解读为投资者对债券的偏好降低或风险评价升高的信号。此外，随着国债利率上升，公司债与国债的利率差，即所谓的"信用利差"也再次呈现扩大趋势。本月15日，该数值上升至0.50%区间，自去年8月以来首次恢复至一定水平。
债券利率的短期急剧上升，是美联储利率冻结及未来温和降息预期、日本央行加息等外部因素综合作用的结果。特别是在本月11日美联储公布降息预期后，首尔债券市场也一度反应，利率大幅上升。然而在国内，由于市场担忧为明年财政扩张而增加的国债发行前景，利率随后又有所企稳。19日公布的日本央行加息被视为比预期更强的紧缩信号，立即反映在国内利率上，导致利率再次呈现上升趋势。
在债券期货市场，外国投资者的卖出基调明显。从本月1日至19日，外国人净卖出3年期国债期货约8.2万手以上，10年期也净卖出约4.6万手，主导了市场的下跌走势。这一数字远超去年10月和11月的卖出规模，加剧了对外资可能撤离的担忧。新韩投资证券对此分析称："基础的利率环境可能缓解外国人的抛售压力，但由于投资心理萎缩，市场恢复需要时间。"
年末特有的成交量萎缩现象也是加剧市场不稳定的因素。通常在年末，主要金融机构采取保守头寸，交易减少，随之出现少量交易也导致利率大幅波动的现象反复上演。加之下周圣诞节休市在即，市场参与者转向观望立场的可能性增大，市场难以找到明确方向。部分观点也预期，随着主要事件过去，不确定性将逐步消除，市场可能进入整理阶段。
不过，当前面临的汇率不稳定因素仍是金融市场的潜在风险。近期韩元/美元汇率盘中一度突破1482韩元，仍面临强劲的上升压力。这可能引发进口物价上涨和外资流出担忧，也是对债券利率可能产生负面影响的因素。
预计这种对变数敏感波动的市况短期内将持续，政策方向、外国投资者的态度以及外部环境变化将成为左右未来国内债券市场走势的关键因素。
