比特币在反弹后失去方向性之际，油价市场的价差成为影响未来价格走势的关键变量。
13日（当地时间）据Bitfinex报告显示，比特币在近期上涨后正呈现失去方向性、回归“反应型资产”的走势。随着金融市场与实物市场之间的价差扩大，未来价格方向受油价市场信号左右的可能性增大。
Bitfinex分析指出，近期期货市场和风险资产虽因反映中东停火预期而在价格中体现了“和平情景”，但实际原油实物市场仍对此持不信任态度。这一价差被指认为决定比特币下一步走势的关键变量。
比特币在停火消息后上涨约9%，显示出与股市同步的走势，但未能突破73000美元这一关键阻力位。这表明结构性现货需求未能提供足够支撑。有解读认为，近期上涨更多是对宏观事件作出反应的结果，而非独立上涨。
尤其受市场关注的指标是原油期货与现货之间的价差。以4月9日为基准，布伦特原油现货价格为每桶124.68美元，较ICE布伦特期货（96美元）形成28.68美元的溢价。这是冲突爆发以来的最大价差，意味着金融市场虽反映了冲突缓解的预期，但实际供应链仍在体现风险。
Bitfinex分析称：“这一价差具有决定性。期货市场正在价格中反映冲突结束的预期，而实物市场仍在体现供应中断的可能性。当前整体资产的风险偏好流动，是基于尚未得到验证的宏观预期。”
在此情况下，市场乐观情绪能否持续取决于油价价差是否收窄。分析指出，若现货-期货价差收窄至10美元以下，当前上涨趋势或可得到验证；反之，若价差维持或扩大，则比特币等整体风险资产可能出现急剧回调。
报告强调：“当前价格波动的核心张力正在于这种跨资产价差。尽管比特币上涨了9%，但实物原油市场参与者仍保持怀疑态度。”
另一方面，近期上涨同时受到两个因素推动：一是美伊间停火预期，二是低于预期的核心消费者价格指数（CPI）发布。但此后现货需求快速放缓，上涨趋势未能持续，市场再次进入波动性收窄区间。
Bitfinex将当前市场评估为“难以用单一因素解释的复合结构”。其判断认为，仅凭油价、地缘政治风险、消费指标等单个变量难以解释比特币价格，已形成多种宏观因素同时作用的“僵化市场结构”。
机构资金流也出现变化。摩根士丹利推出的比特币产品“MSBT”首日录得约3400万美元净流入，其0.14%的费用水平低于贝莱德的IBIT。这表明相较于产品创新，成本和分销能力正成为机构资金流入的核心因素。同时，机构资金流与个人投资者情绪逐渐分离的趋势也正在显现。
最终，当前比特币正更多地作为对宏观变量作出反应的资产而波动，而非如过去般引领市场，未来方向性将取决于实物经济与金融市场间的价差能否消除。
