作者：Seed.eth
以太坊基金会又卖币了。
隔夜，基金会宣布将通过去中心化交易平台CoWSwap的 TWAP 功能出售 1,000 枚 ETH（约合 450 万美元），换成稳定币，用于支持「研发、资助与捐赠工作」。
如果觉得耳熟，那是因为上个月它才刚刚卖过。那次更大——10,000 枚 ETH，价值超过 4,300 万美元。
于是，社区再次炸锅。有人调侃：「逃顶大师又上线了。」
为什么大家总盯着基金会卖币？
其实，以太坊基金会卖币这件事，几乎每年都会被讨论。原因很简单——它持有的 ETH 太多，卖一次就是几百万美元起。再加上每次卖币，往往都出现在行情不错的时候，这就难免让人联想到「高位套现」。
社区戏称基金会是「逃顶大师」，并非空穴来风：
-
2021 年牛市中，它卖过一批 ETH；
-
2022 年熊市中，它几乎没动；
-
2024 年以来，它又多次在 ETH 反弹时出手。
当然，从基金会角度，这些操作都有合理解释：他们每年都要为生态项目、黑客松、研究和人员发放大量资助，换点稳定币用于支出确实必要。
但市场是情绪驱动的。无论基金会动机多理性，每次卖币都会触发「是不是又到高点了？」的讨论。
链上信号：ETH 正在「悄悄脱销」
值得注意的是，虽然基金会在卖币，但链上数据却显示——ETH 的整体供给正在减少。目前交易所上的 ETH 储备正处于历史低点，仅约 920 万枚。
这意味着市场上能被随时卖出的 ETH 越来越少。
分析师 Leon Waidmann 总结了 ETH 历史上三次类似情况：
-
2020-2021 年：储备从 1,600 万降到 1,000 万，ETH 从 400 美元飙到 4,800 美元；
-
2022-2023 年：储备从 1,500 万降到 900 万，ETH 从 1,100 美元涨到 4,000 美元；
-
现在：储备再次处在 900 万左右，价格已回升至 4,500 美元附近，7 日涨幅 10%+。
Waidmann 用了一个形象的比喻：「就像浴缸放水，水位没降，是因为有新水流进来（买盘在接盘）。一旦卖方耗尽、需求爆发，水就会突然漫出来。」
也就是说，当前市场正处在「供给枯竭 + 需求蓄力」的阶段：表面平静，实际上在蓄力。
宏观环境：政策转向或成关键催化剂
另一方面，宏观环境也在变。由于美国政府停摆导致 9 月非农数据（NFP）推迟发布，市场预期美联储年内可能降息两次。
Coinbase的研究团队在最新报告中写道：「利率市场已计入两次 25 个基点的降息预期。美元走弱、黄金创新高，这些都削弱了现金资产吸引力，有利于加密市场。」
这意味着，如果资金重新回流风险资产，以太坊可能是首批受益的标的。
ETH ETF 已连续四天净流入超 10 亿美元，鲸鱼钱包买盘也明显增加。
技术点位分析：关键突破位在 4800 美元
宏观环境的转暖为市场提供了动能，而技术面的走势则为我们提供了观察这一动能强弱的重要窗口。
从技术面来看，以太坊当前正处于关键抉择点。在成功突破 4500 美元阻力位并创下两周新高后，价格正面临 8 月 24 日以来形成的下降趋势线压制，这一关键阻力位的突破情况将决定后续走势，若能有效突破，下一目标位将指向 4800 美元；反之，则可能迎来阶段性回调。
而过去 24 小时内，以太坊期货市场遭遇 1.238 亿美元清算，其中 730 万美元为空头头寸。技术指标呈现多空交织态势：相对强弱指数（RSI）稳居中性线上方，维持着看涨动能，不过随机震荡指标（Stoch）已进入超买区域。
关键支撑位方面，4100 美元水平将成为重要防线，若跌破该位置，100 日简单移动平均线（SMA）将提供后续支撑，应密切关注趋势线突破情况，成功站稳阻力线上方将开启新的上涨空间，否则可能面临技术性调整。
因此，接下来大家可以关注几个关键点与风险：
-
支撑位：若 ETH 跌破关键支撑（如 $4,100、$4,000 左右），可能触发连锁下跌；
-
买盘启动点：若有机构或 DAT（数字资产财库）重新大规模买入，将是行情启动的催化剂；
-
宏观因素变化：美联储利率政策、美元强弱、监管政策等，仍是主导市场风向的关键。
