美国耐用品订单创六个月来最大增幅，全球金融市场呈现温和反弹走势。股市上涨，美元持续走弱，金银价格延续强势，"去美元化交易"讨论再度升温。
■ 美国指标改善…企业投资复苏预期扩大
美国去年11月耐用品订单环比增长5.3%，大幅超出市场预期(0.5%)。这主要受民用飞机订单在一个月内激增98%的影响。但即使剔除一次性因素，扣除飞机的非国防资本品订单也增长0.7%，连续五个月保持增长。
市场将此解读为企业正利用减税政策重启投资的信号。有分析指出，尽管不确定性尚未完全消除，但企业感知的政策负担较此前有所减轻，去年末出现的投资增长势头很可能延续至今年。
■ 全球金融市场：股价↑·美元↓·利率↓
在此预期下，美国标普500指数受益于大型科技公司业绩改善前景，上涨0.5%。欧洲股市也因银行股和矿业股走强而小幅上涨。而日本股市则在日元走强的压力下出现下跌。
外汇市场上美元弱势明显。美元指数因联邦公开市场委员会会议前的谨慎情绪与流动性扩大担忧叠加而下跌，欧元和日元汇率均有所上升。美国10年期国债收益率因政治不确定性和良好的国债投标需求反映，小幅下跌。
■ 金银价格飙升…"去美元化交易"重燃
本轮行情最显著的特点是金银价格的涨幅超过了股价。白银期货价格盘中一度飙升15%，创2008年以来最大涨幅；黄金价格也延续历史新高走势，一度突破每盎司5100美元。
分析认为，这源于对美元资产信心的减弱，以及减少国债和美元比重、转向实物资产的"去美元化交易"再度扩散。评价指出，金属需求扩大、ETF资金流入、工业需求增长同时刺激了价格上涨。
■ 贸易·能源·政策变量依然存在
政策与地缘政治变量仍是市场的不确定因素。美国前总统唐纳德·特朗普预告可能将韩国汽车及互惠关税从现有的15%上调至25%，并要求国会批准。
欧盟批准全面禁止进口俄罗斯液化天然气；德国1月Ifo商业预期指数大幅低于预期，刺激了经济不安情绪。中国再次强调扩大内需，同时中国人民银行提出将加强内地与香港金融联动。日本虽提及与美国在汇率问题上的现有协议，但对具体合作与否措辞谨慎。
■ "政策效果支撑市场…中长期风险在累积"
海外主要通讯社评价称，尽管存在地缘政治紧张和货币波动性担忧，但各国的财政和货币政策效果正支撑着全球金融市场。不过，军备扩张、老龄化、AI投资、政治因素导致政府债务快速增加，这一点被指为中长期风险。
市场认为，短期内流动性和政策预期将支撑风险资产，但对美元信任减弱和财政负担累积可能推高未来波动性的警惕也在加剧。
