韩国代表性互联网企业NAVER正推进子公司NAVER金融与运营虚拟资产交易所Upbit的Dunamu合并，此举作为新的增长战略备受市场关注。尤其随着两家公司的合并方案即将通过董事会决议、实现可能性增大，NAVER股价也随即产生波动。
26日上午韩国证券市场，NAVER股价以25.6万韩元成交，较前一日上涨1.19%。该股早盘以25.5万韩元开盘后一度升至25.75万韩元，显示投资情绪敏感波动。这印证了市场将此次合并视为改变NAVER未来收益结构和增长动力的重要转折点，而非单纯的经营战略。
合并实际结构很可能采用NAVER金融与Dunamu按1:3比例换股的方式。届时Dunamu每股可兑换NAVER金融三股股份，合并最终完成后Dunamu将并入NAVER金融成为其全资子公司，自然也成为NAVER孙公司。但该结构除需董事会批准外，还需经各公司股东大会特别决议程序。
证券界评价称，通过此次合并NAVER将巩固其在韩国虚拟资产市场的地位，长期有望跃升为大型金融科技企业。三星证券研究员吴东焕分析，若NAVER吸纳Dunamu，可通过Upbit确保稳定收益基础，在此过程中还将获得实质性机遇，正式进军此前进展缓慢的区块链业务领域，包括去中心化金融(DeFi)与稳定币流通等。
不过仍存在待解课题。换股过程中NAVER对NAVER金融的持股比例可能降低，届时或需采取增资或表决权委托等措施以维持合并报表子公司地位。此外，政府是否放宽传统金融与虚拟资产业务分离管理的既有原则也是关键，政策不确定性依然存在。
专家预测在美国降息预期实现的2026年后，韩国加密货币市场交易规模将扩大。韩国投资证券研究员郑皓允预计Dunamu销售额和营业利润将在2026年分别实现22.1%和24.7%的增长，由此NAVER整体营业利润有望获得超50%的增长。据此评估，NAVER将正式推进电商与金融科技业务联动虚拟资产的融合服务，并已考虑进军证券型代币市场。
这一趋势可能成为NAVER摆脱单纯门户网站企业模式、向技术型金融平台蜕变的契机，若合并按计划推进，预计将为韩国金融科技产业格局带来重大变革。
