比特币（BTC）正在预示12月的牛市行情。Coinbase Institutional诊断称，上个月整个系统的过度杠杆已被清算，市场结构变得更加健康。据此，有预测认为很可能持续到年底的"圣诞上涨行情"将持续。
Coinbase于4日（当地时间）通过最新报告表示，衡量杠杆比率的指标"系统杠杆比率"已稳定在总市值的4-5%水平。这比夏季10%的水平下降了近一半，表明投机性头寸的大规模清算已经进行。报告强调："杠杆降低意味着市场结构更加健康，年底暴跌的风险也减小了。"
实际上，比特币在经历了历史上第二糟糕的11月（-17.7%）后，进入12月呈现反弹态势。本月截至目前累计收益率约为2.3%，虽然尚未达到2020年12月47%的上涨记录，但市场氛围正在改变。3日，比特币价格一度飙升至94,500美元（约合1.3873亿韩元），随后略有调整，4日上午在亚洲市场交易于92,400美元（约合1.3571亿韩元）水平。对美联储基准利率下调的预期也为价格上涨提供了支撑。
GSR的OTC部门全球负责人Spencer Hallarn分析称："过度乐观情绪已经消退，形成了基于谨慎观点的新基础。"他评价道："从永续期货的资金费率极低甚至为负来看，系统内的杠杆已经大幅减少"，"这是可以期待圣诞上涨行情的格局。"
与此同时，一些市场分析师指出，比特币相对于科技股指数纳斯达克处于低估状态。MN Fund创始人Michael van de Poppe提到："过去具有强相关性的纳斯达克呈现复苏态势，但比特币未能跟上"，提及了未来可能出现填补差距的走势。他预测："到明年初，很可能逐步恢复至110,000-115,000美元（约合1.6181亿-1.6919亿韩元）水平。"
另一方面，12月通常是比特币的友好时期。一般来说，年底市场因低价买入盘和出于减税目的的卖出盘共同作用，波动性会增大，但今年得益于结构性体质的改善，反弹可能性的权重正在加大。
🔎 市场解读
过度杠杆被清算，加密货币市场结构趋于稳定。这为年底价格上涨创造了有利条件，并正在形成比特币的上涨动能。
💡 策略要点
杠杆指标稳定对中长期投资者是积极信号。根据未来是否宣布降息、以及与纳斯达克的相关性是否恢复，也值得考虑额外的上涨潜力。
📘 术语解释
系统杠杆比率：显示总市值对比杠杆规模的指标。数值越低，意味着市场的投机比重减少，代表稳定态势。
圣诞上涨行情：年末年初股价或资产价格季节性上涨的现象
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