美国资产管理公司阿波罗全球管理公司正在考虑出售在纳斯达克上市的私募贷款基金MidCap金融投资公司，这使得私募贷款市场整体的健康性担忧再次凸显。
《华尔街日报》10日（当地时间）报道称，阿波罗正在讨论出售MidCap金融投资公司（MFIC）的方案。该基金是一家向中型企业提供资金的企业发展公司（BDC，一种允许个人投资者像在股票市场一样买卖的上市型私募贷款基金），截至2026年3月底，已投资于236家企业。阿波罗认为该基金的价值约为30亿美元，但有分析指出，若实际交易达成，其资产价值很难全额以现金形式体现。
其背景在于资产质量的恶化。MFIC的不良率从2025年第四季度的3.9%上升至2026年第一季度的5.3%，加上贷款违约与资产价值下跌的双重影响，第一季度净亏损达6100万美元。其在市场上的交易股价也仅为净资产价值（NAV，即持有资产扣除负债后的实际价值）的约85%。这被解读为投资者认为实际可回收价值低于账面价值。
这种折价交易并非MFIC独有的问题。自去年秋季以来，上市私募贷款基金普遍以低于净资产价值的价格进行交易。特别是对软件企业贷款可能造成更大损失的担忧，打压了市场情绪。私募贷款因监管比银行宽松，同时可收取较高利率，近年来得以快速增长，但随着经济放缓以及借款企业偿债压力加大，其违约风险可能迅速上升的弱点也暴露无遗。
另一方面，阿波罗、黑石集团以及Blue Owl Capital等大型资产管理公司近年来增加了对股价波动影响较小的非上市私募贷款基金的销售。然而，由于此类产品的投资者多为个人，且今年以来随着私募贷款违约担忧加剧，赎回需求急剧增加。阿波罗管理的非上市私募贷款基金在2026年第一季度收到了相当于其总股本11%的赎回请求。这一趋势有可能导致上市基金出售讨论与非上市基金赎回压力同时持续蔓延，未来私募贷款市场的价格重估与资产筛选或将进一步加剧。
