根据Crunchbase的数据，今年第一季度初创企业投资额达到3000亿美元，约合443.88万亿韩元，创下了风险投资史上的最高纪录。不过，其中1880亿美元（约合278.1648万亿韩元）集中在了仅4家企业身上，从表面上看，资金向少数企业倾斜的现象变得极为严重。
然而，详细数据显示情况有所不同。早期阶段的投资规模同比增长了41%，人工智能与机器学习（AI·ML）的交易数量从2024年的约5600件增加到2025年的6678件。这意味着，资金只是涌向了大型基础设施企业，而并非早期创业投资本身有所减少。
相较于水平型软件，“垂直SaaS”更占优势
这一趋势中最重要的变化是，重心正从“水平型”软件转向行业专用的“垂直SaaS”。根据Redpoint的“2026市场更新报告”，过去12个月里，水平型SaaS减少了35%，而垂直SaaS则增长了3%。
像项目管理、协作、生产力工具这类可广泛应用于多个行业的水平型软件，随着AI代理快速替代其基础功能，其商品化速度正在加快。相比之下，保险理赔处理、医疗日程管理、金融合规应对、建筑成本核算等领域，由于与特定行业的数据、法规和业务流程深度绑定，准入门槛很高。有分析认为，AI的作用越强，这类垂直SaaS的价值就越大。
最终，对于正在准备创业的团队来说，“先选行业，再选功能”的建议更具说服力。因为过去通用软件难以解决的细致业务，正通过AI转变为可商业化的领域。
软件市场，有望从5000亿美元扩展到6万亿美元
市场规模的走势分析也倾向于扩张而非缩小。在Redpoint的CIO调查中，58%的受访者将AI视为扩大软件支出的最大因素。有预测指出，当AI代理超越简单的辅助功能，开始自主执行实际业务时，当前约5000亿美元的美国企业软件市场，长期来看可能会增长至6万亿美元以上。
这背后存在着“杰文斯悖论”的原理：生产成本大幅降低，反而会导致消费增加。AI正在降低软件的开发、部署和运营成本。其结果是，过去因盈利性不足而难以涉足的中型建筑公司成本管理、独立药房库存优化等利基市场，现在也变成了可以充分攻克的领域。
相较于上市，并购是更现实的退出策略
在退出策略方面，可以观察到更为显著的变化。首次公开募股（IPO）市场仍然狭窄，而并购（M&A）则十分活跃。根据Crunchbase的数据，2025年获得风险投资的企业中，被收购的初创公司约有2300家，但成功IPO的企业仅有65家。
此外，自2022年以来，LP（即风险基金的出资方）的累计净现金流已录得近2000亿美元的负值，资本回笼压力也随之增大。市场上普遍认为，比起只看重“上市可能性”的策略，现在更现实的做法是构建易于大企业收购的企业结构。
保险、医疗保健、物流、金融服务公司积极收购垂直SaaS公司的背景也在于此。这些公司仅靠内部开发难以获得所需的速度和专业知识。这意味着，拥有行业特定数据且产品易于对接现有系统的初创公司，能够获得更高的战略价值认可。
与其关注技术，不如从“业务流程”中寻找机会
Mark Schröder认为，尽管人们的目光聚焦于大规模AI基础设施投资，但真正的机会仍在于那些依赖Excel或手工操作的产业现场。更有效的策略是，选定特定行业的具体业务流程，打造以AI为核心的解决方案，并在市场全面打开之前确保营收。
这次创纪录的风险投资季度与基金规模缩减看似矛盾，却传递着相同的信息：资金正集中流向顶层的基建企业，但应用层，尤其是垂直SaaS领域，仍然敞开着广阔的空间。归根结底，对创业者而言，比炫目的技术口号更重要的，是能多精确地解决现实产业中的不便。
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