根据2025年12月16日Kaiko Research发布的高级分析简报，随着比特币在结构性上涨趋势中被日益视为一个更成熟的资产类别，全球主要银行的战略也出现了重大转变。本简报从多角度分析了摩根大通、先锋领航、贝莱德等传统金融机构的立场转变、其背后的市场变化以及监管演变。
过去被称为"数字黄金"、被视为投机资产象征的比特币，如今正伴随着可识别的机构投资者资金流，确立其作为稳定性资产的地位。据Kaiko称，2025年的市场在面临大规模持有者持续抛售的情况下仍保持了韧性，这表明ETF、资产管理公司和企业财务部门等正式市场参与者正在提供流动性支撑。特别是在10-11月的抛售压力下，比特币并未出现价格暴跌，这证明了市场深度正在增加且波动性受到抑制。
这种结构性变化也直接影响了银行的战略。一个典型案例是以保守投资哲学著称的先锋领航的转变。2025年12月初，先锋领航在其平台上开放了比特币、以太坊、XRP、Solana等加密货币ETF及共同基金的交易。这标志着强调长期投资和广泛投资组合构建的先锋领航，其原有策略发生了重大转向。摩根大通的杰米·戴蒙也曾于2017年批评比特币是"骗局"，但近期态度有所缓和，将区块链和稳定币称为"现实的技术"。摩根大通已通过其自有区块链Onyx构建基础设施，并运营着JPM Coin以提供机构级的数字资产服务。
推动这些变化的核心背景是比特币市场的成熟。根据截至2025年中的数据，观察到比特币具备深度订单簿结构、基于制度化交易平台的价格形成机制，以及以180天为基准的波动率持续下降。其年化波动率已从过去平均约120%降至当前35-40%的水平，这使其进入了养老基金或机构投资者风险承受框架内的合适投资资产范畴。2024年初推出的现货比特币ETF，也在将比特币以合法、受监管的渠道纳入传统金融市场方面发挥了关键作用。
监管方面也形成了更清晰的框架，有助于银行稳妥涉足该领域。欧盟通过MiCA（加密资产市场监管法案）制定了涵盖交易所、发行方和代币活动的全面法规；美国则于今年7月通过了《GENIUS法案》，提出了以稳定币为核心的联邦层面监管基础。特别是在欧洲，自2024年7月起实施的CRR3，已根据巴塞尔委员会的指导方针，对银行的加密货币风险敞口应用了首个全球性审慎标准。
在此类法律框架内，法国的BPCE集团已开始将面向零售客户的加密产品直接整合至其账户系统中，美国和欧洲的大型银行也正竞相参与其中。Kaiko分析认为，这一趋势正在加速全球市场的制度化进程，且与交易所的治理及合规标准密切相关。
对比特币过往的质疑与当下的重新审视相互交织，以银行为代表的、受严格监管的机构也正逐渐将加密货币纳入其选项。在此趋势下，比特币能否超越单纯的投机资产，作为传统资产组合的一部分站稳脚跟？
