金融当局对KOSPI·KOSDAQ上市公司的退市标准进行了更为严格的修订。其明确方向是加快提高市值标准,将股价低于1000韩元的所谓"硬币股"纳入新的退市条件,从而迅速将不良企业从市场中淘汰。
金融委员会在2026年5月13日的例行会议上批准了包含上述内容的韩国交易所上市规定修订案。本次改革的核心有四点:提高退市市值标准;新设"硬币股"条件并引入规避措施;增加半期基准的完全资本侵蚀条件;强化信息披露违规标准。此前,由于维持上市的标准相对宽松,存在不良迹象的企业长期留在市场中,导致投资者损失扩大的问题曾多次被指出。
首先,市值标准将以比以往更快的速度强化。原计划每年提高一次的标准,现提前至每半年调整一次,并从今年7月1日和明年1月1日起开始适用。具体适用方式也进行了调整。此前,在指定为管理项目后,若在90个交易日内未能同时满足连续10个交易日和累计30个交易日的标准,则会退市;今后将改为连续45个交易日的标准。金融当局解释称,此举旨在防止某些企业通过短期内拉升股价来逃避退市,因此对标准进行了更加严格的调整。
针对股价过低股票的"硬币股"条件也新设出台。如果股价连续30个交易日低于1000韩元,将被指定为管理项目;此后若在90个交易日内未能恢复连续45个交易日的标准,则将最终退市。同时,为了防止企业通过股票合并或减资等方式减少发行股数以提高基准价来规避监管,还制定了相应的规避措施。在过去一年内进行过股票合并或减资的企业,在"硬币股"被指定为管理项目后的90个交易日内,不得再进行额外的股票合并或减资;同时,在此期间也禁止进行超过10比1的过度合并或减资。"硬币股"条件及强化后的信息披露违规标准将于7月1日起施行。
针对信息披露违规和资本侵蚀的标准也将更加严格。因信息披露违规而成为退市对象的标准,将从最近一年内累计信息披露罚分15分降低至10分。特别是,重大且故意的信息披露违规,即使仅发生一次,无论罚分多少,都将被纳入退市条件。此外,此前只有以会计年度末为基准的完全资本侵蚀才构成退市原因,今后将增加以半期基准的完全资本侵蚀条件。不过,以年末为基准的退市无需另行审查即可执行,而以半期为基准则需要经过对企业持续经营能力等进行实质性审查后,才能做出最终决定。该标准将从下月1日之后半期结束的法人开始适用,预计将从2026年上半年的半期报告开始进行实际审查。这一趋势很可能将提高未来维持上市的门槛,从而提升市场整体的可信度;但另一方面,随着困难企业退市步伐加快,投资者在筛选股票方面的负担也将进一步加重。


