战略，将比特币重新定义为“数字信用”……并提出收益共享结构

Strategy（微策略）正在推动一种新的叙事，将比特币（BTC）从单纯的持有资产重新定义为“创造收益的基础层”。首席执行官彭乐（Phong Le）表示，该公司正在构建一个以 BTC 为中心的“基于收益率的系统”。

首席执行官 Le 将此称为“数字信用生态系统”，并透露其结构为：将筹集的资本投入比特币相关策略，追求高达 30%（假设值）的目标收益率，并将部分收益返还给 STRC 等优先股持有者。

第一阶段是资本筹集……像存款一样形成“资本持有者”

首席执行官 Le 提出的分步流程起点是建立资本基础。就像银行吸收存款一样，Strategy 从投资者那里筹集资金，并将他们定义为系统内的“资本持有者”。

但他明确指出，这在监管框架上并不等同于银行业务。他解释说，“我们不是银行”，但将银行筹集资金、管理资金并返还部分资金的“剧本”本身带到了数字资产市场。

第 2 至第 4 阶段是投入 BTC → 产生收益 → 分红……提及 7.5% 至 11.5% 的回报

在第二阶段，就像传统金融发放住房抵押贷款或汽车贷款一样，Strategy 将相关资本配置到与比特币相关的机会中，以寻求高收益敞口。首席执行官 Le 以年化约 30%（ARR）的目标收益率为例，但并未完全公开具体机制。

随后，资本与比特币生态系统互动产生收益，部分收益返还给投资者，这是第四阶段。首席执行官 Le 提到返还给优先股股东的范围为 7.5% 至 11.5%，并将其比作银行将从贷款中获得的利息收入的一部分支付给存款人的方式。

用 BTC 作为收益层代替“贷款”……对市场的影响

核心区别在于，Strategy 并非向消费者或企业放贷的传统贷款模式。首席执行官 Le 强调，“银行从贷款中获取 5% 至 30% 的收益，并与存款人分享，这就是数字信用生态系统的运作方式”，而收益来源已转变为“以 BTC 为中心的资本配置”。

如果这一构想得以扩展，比特币将从仅凭价格上涨预期而持有的资产，转变为有资金流入、创造收益并再次支付的“信用市场”的基础层。虽然仍附有“尚处早期阶段”的备注，但短期内，市场正在解读比特币（BTC）可以被定位为“数字信用”模型的基底，这为市场提供了新的想象力。美元兑韩元汇率为 1 美元兑 1,482.90 韩元。