撰文：ChandlerZ，Foresight News
ETF 通道、监管指引与机构资金，正把加密产业从散户主导的投机周期推向结构化的机构周期。在这一过程中，VeChain 将长期口号「Mass Adoption」 从理念落地为制度与产品：一方面以「Renaissance（文艺复兴）」系列升级重构治理与激励，另一方面以 Stargate 把普通用户接入共识层，并与合规型机构搭起资金与风控的路基。这一路线不追逐热闹，却对准耐心与复利。
Sunny Lu 的判断很直接：长期而言，做难而正确的事，才是行业真正的「Right thing to do」。
从散户周期到机构周期
过去两年，合规路径逐渐明确、机构更系统化进场，加密市场的参与主体与流动结构发生迁移。过去由散户主导的情绪性周期，正在被机构的配置行为拉长和钝化，直接表现是从叙事驱动向效用驱动、从 零售市场向机构市场的切换。
欧盟的《加密资产市场监管法案》（MiCA）已于 2024 年 12 月 30 日全面生效，美国也在特朗普 2.0 政府管理下坚定站台加密资产，称将确保美国成为「加密资产之都」。
今年，美国证券交易委员会（SEC）在新主席上任后推出「加密计划（Project Crypto）」，首次明确提出要在数字资产与人工智能的交叉框架下推动金融市场现代化。该计划的核心是让证券规则上链（on-chain），即以链上透明、可验证的机制承载市场运行。这一计划提出包括支持超级应用（Super App）型平台创新，使交易、借贷与质押能在统一监管框架下并行；放宽托管规定，让投资者与经纪商可自由选择多元化的托管方案等在内的优先方向。
欧美监管信号与资本市场工具（例如 ETF 通道）降低了传统机构进入门槛。「而机构资金会明显把牛市节奏拉长，且确定性更强。」Sunny Lu 对 Foresight News 表示，「这将是下一阶段的常态背景。」
与此同时，机构的资金体量、治理经验与合规要求，也将反向塑造公链生态的设计边界。换言之，下一阶段的确定性，来自制度化参与与可持续效用的联动，而不是「讲故事的速度」。
在入口形态上，行业也开始更偏向 Super App 式体验。在 Sunny Lu 看来，用 Web2 式的交互覆盖 Web3 式的功能，最大限度弱化密钥管理、跨应用跳转等痛点。钱包不再只是资产容器，而被视为综合服务入口；这也是大众进入加密世界的关键体验阀。
Sunny Lu 强调，钱包与密钥管理仍是大众使用的最大阻碍，必须以工程方法降低门槛，否则「Mass Adoption」 无从谈起。
独立赛道与「Mass Adoption」 的执行框架
创立八年，VeChain 的基本盘从未改变：真实世界效用（real‑world utility）+ 大规模采用（mass adoption）。在风口频繁迁移的加密产业，这个选项既「逆人性」，也「逆周期」。
Sunny Lu 把这套长期主义总结为「Pick right, choose long, iterate extremely fast.」 ，含义分别是选对方向、坚持长线、快到可以支撑长线的产品迭代：
- Pick right：选对方向 —— 把面向大众与企业的真实应用确立为基本盘；
- Choose long：用长线心态应对合规、治理与生态建设的时间成本；
- Iterate extremely fast：在产品与机制上快迭代、快交付。
近两年在执行上，VeChain 把战略拆解为三条并行路径：
- 协议与治理的去中心化（「Renaissance」 系列升级）；
- 应用与用户增长（Stargate 等入口化产品）；
- 合规与机构协同（与托管商、做市商、资管等形成制度化分工）。
此处的关键词是粮草先行。2025 年 8 月，VeChain 基金会宣布与数字资产托管机构 BitGo、做市商 Keyrock 及资产管理公司富兰克林邓普顿达成合作。此次合作将为 VeChain 生态注入托管、流动性管理与代币化金融工具等核心能力，加速其在机构市场的拓展。
VeChain 基金会称，与三家机构的合作建立正值 VeChain 「Renaissance」升级落地，结合 Hayabusa 代币经济模型优化，在保障网络安全与去中心化的同时，提供符合欧盟 MiCA 监管的机构参与环境。
Sunny Lu 也表示，机构的合作既提供资金与托管、做市等金融路基，也把合规与风控的行业惯例引入公链治理。这就使得机构不只是买单方，更是生态建设者，与「只做金融叙事」的短期路径拉开了分水岭。
用制度化设计把「人人可参与」 做实
VeChain 的发展可以被划分为三个清晰阶段，每个阶段都有一份白皮书作为里程碑。
2017 年，VeChain 以首份白皮书为起点，目标是聚焦于基础设施建设。那是公链还停留在实验与理念的年代，VeChain 的目标是把现实世界的商业逻辑搬上区块链，为企业应用打下底层架构。2019 年 VeChain 开始向实际落地过渡，重点是企业级应用场景。VeChain 与沃尔玛中国、比亚迪等企业合作，在食品安全、供应链透明与碳足迹管理等领域进行商业化探索。
第二阶段以发布白皮书《Web3 for Better》为标志，VeChain 把可持续发展确定为核心叙事。项目推出了 VeBetterDAO，通过激励机制引导用户在日常生活中采取更环保、更负责任的行为。截至目前，生态系统已吸引约 270 万用户，拥有 40 余个应用，为后续的大规模采用做了用户与应用侧的铺垫。
现在，VeChain 正进入一个新的周期「Renaissance（文艺复兴）」升级阶段。这一阶段将通过治理与激励的重构，让企业、开发者与普通用户在同一条链上形成真正的协作网络。其首个关键里程碑是 7 月 1 日 Stargate 平台的上线，标志着 VeChain 从企业区块链走向大众参与的公链生态的转折点。
「Renaissance」：治理与激励的双重重构
Sunny Lu 对 Foresight News 表示，「Renaissance」 并非权宜之举，而是多年累积后、在合规窗口期同步启动的一系列升级，目标是两件事：
- 更彻底的去中心化：让节点、社区与普通持币人都有可操作的参与位；
- 为规模化做准备：让协议层的治理与激励可承载更高的用户与资产密度。
其按阶段推进：第一阶段已于 6 月完成，第二阶段计划在 12 月上线，第三阶段预计在次年 7—9 月区间推进。相关设计被明确与欧盟 MiCA 合规要求对齐，而在 2025 年 3 月，VeChain 已完成双代币在欧盟 27 国范围的合规衔接，为「正规军」 身份提供制度基础。
激励机制的核心变化在于把奖励与治理的贡献更紧密绑定，把原先持币即产出 的被动式分配，将转向「参与去中心化建设与维护（如运行节点 / 委托）才获得奖励」 的贡献式分配。VeChain 认为这更契合合规环境，也能抑制「搭便车」 与「空转挖产出」的行为。
同时，验证人（Validator）的门槛与容量区间将被拉宽。每个节点的质押规模从 2,500 万 VET 到 6 亿 VET 的区间，以引入竞争，促使想拿更多收益、就做更多实事的激励兼容市场化流动。
Stargate：把复杂性藏到「看不见的地方」
Stargate 在 7 月上线，被定义为「协议运行的重要入口工具」。其设计逻辑是用 NFT 做「交互凭证」：
- 用户把 VET 质押进合约（受审计与安全架构约束），铸造得到一枚 NFT；
- 凭 NFT，用户可在链上选择 / 更换想支持的 Validator，直接参与共识维护；
- 收益直达：协议按比例把区块奖励自动分配给 Validator 与 Delegator，「去掉中间商」。采访所述比例为 30%：70%（节点：委托人）。
Sunny Lu 称，这套设计试图同时解决三件事，包括：
- 操作门槛：把「开节点、管服务器」 的复杂性抽象成「拿着 NFT 就能操作」；
- 资产安全：合约不握私钥，用户不把资产交给第三方中介；
- 收益透明：规则写入合约，按块发放、自动分配。
「要做的是一种人人都能参与的去中心化。」 Sunny Lu 说。
机构作「路基」，中台做「连接」，应用去触达
VeChain 的生态体系如今更像是一座层次分明的城市。底层是坚实的路基，中间是连接的交通系统，外层则是人流密集的应用空间。整个系统在运行逻辑上形成了三层工具栈和三类参与者的交织结构，每一层都承担着不同的职能，但又在同一个经济闭环内协同演化。
最底层的开发者层相当于城市的地基，它为上层建筑提供稳定的支撑。VeChain 通过 VeChain Kit 向外开放核心库、接口与工具集，使开发者能够直接调用底层协议能力。这一层的目标不是制造复杂性，而是降低创新门槛，让更多企业和团队能够在现有框架上快速构建具体应用。
位于中间的是连接层。它承担着把技术逻辑翻译为用户行为的作用，也是从懂技术的人到懂业务的人的桥梁。Stargate 就诞生于这一思路之下，它让不愿或无法自己跑节点的用户，仍然可以以去中心化的方式参与网络运行。通过 Stargate，用户质押资产、领取 NFT、参与委托与共识维护，这一整套操作都被封装成简洁的交互体验，背后的复杂性被隐藏起来。这一层既是工具，也是入口。
最外层则是面向普通用户的体验层。VeChain 正在把钱包演化为名为 V World 的新形态，意图让其不仅是资产容器，更是综合服务的中枢。在这里，账户体系、金融工具与应用市场被整合进统一界面，逐步靠近 「Super App」 的模式，从而来以 Web2 的流畅度承载 Web3 的功能密度。
围绕这三层工具栈，生态中汇聚了三类参与者。机构节点如 BitGo、Keyrock 等，不再只是外部投资方，而是直接运行验证、提供托管和做市服务的基础设施建设者。他们把资金、风控与合规经验引入链上治理，成为生态稳定的制度底座。开发者与企业方则利用开放工具搭建垂直应用，从供应链到 ESG、从碳数据到零售积分系统。普通用户通过 NFT 与 Stargate 参与质押与共识，用行为完成最后一环的价值闭合。
根据 Sunny Lu 披露的数据显示，应用侧已有约 46 个应用，在册用户约 500 万，链上累计行为约 3,600 万 —4,000 万；Stargate 相关已铸造约 1.2 万枚 NFT，对应约 60 亿单位的 VET 质押仓位。这些数字还不足够庞大，却展示出一个成型的结构雏形。机构提供制度与流动性支撑，协议层保证开放与安全，而用户端通过简化的产品设计进入网络，共同构成从基础设施到应用触达的完整闭环。
这正是 VeChain 想要实现的跃迁：从基础设施（infra）到应用（app），从叙事（narrative）到效用（utility）。
在「新确定性」 里做难而正确的事
VeChain 的增长逻辑，向来是「以终为始」。在内部规划中，团队已经把 2025 年底 设定为一个关键的交汇点：
—— 技术层面，完成 Hayabusa 等后续阶段升级，将「Renaissance」 系列带入一个可规模化、合规化的终态；
—— 网络层面，把总质押规模提升至 约 300 亿 VET，几乎是当前体量的十倍；
—— 用户层面，活跃账户达到 2,000 万，生态内形成 100 个以上的应用场景；
—— 市场层面，吸引更多机构节点和合规型交易所进入网络，共同建立一个「机构友好」 的流动体系。
这些数字是一张组织与产品协同的倒推表。技术升级要能承载更高的资产与用户密度；合规推进要与机构的治理、托管与做市协作；而在用户端，产品设计则要把 Web3 的复杂性一层层隐藏在 Web2 的体验之后，让用户在几乎无感的环境中完成去中心化参与。
在 Sunny Lu 看来，这套系统的核心仍是那句原则性的执行法则——Pick right, choose long, iterate extremely fast。
如今的加密市场，正处在一个割裂的时刻。一边是以 Meme 币与土狗项目为代表的快钱叙事，情绪浓、周期短；另一边，是少数项目试图以技术、制度和合规为支点，为行业建立更坚实的秩序层。前者靠投机叙事制造热度，后者靠结构优化积累确定性。VeChain 显然属于后者。
在 Sunny Lu 看来，未来公链的可持续性，已经不再取决于市值、流量和话题的三元循环，而在于制度与产品能否打通治理参与、价值分配与安全合规的闭环。VeChain 选择从结构上强化这种联动，让治理权与收益权绑定，让参与者的贡献能直接转化为激励，再通过 NFT 和入口化工具降低操作门槛，使去中心化成为大众可以参与的过程。与此同时，机构节点的进入使这一体系拥有了更高的制度约束力。合规与风控不再是被动遵守的外部要求，而是嵌入到协议运行的底层逻辑之中，使整个网络逐步靠近传统金融体系的安全与透明标准。
这种路径并不炫目，却具备解释力；它不以冒进取胜，而以稳健见长。VeChain 在技术层面尽量减少空转产出，鼓励做事得收益；在生态层面让机构成为支撑网络的路基，把资金、规则与信任一并带入；在产品层面，则用 Web2 式的体验包裹 Web3 式的参与，把复杂度藏在可用性之下；在战略层面，保持克制，不追逐短期叙事和情绪波动，而是把效用当作长期的衡量标准。
在一个被快钱情绪主导的市场里，这样的节奏显得与众不同。Meme 币的狂欢与投机热潮让「做对的事」变得不再性感，而 VeChain 的节奏更像逆流而上。
慢，却有自己的确定性。
Sunny Lu 把自己形容为「一个还在一线的老兵」。八年的时间，他见证过无数叙事起落，也看清了真正的行业分水岭。在浮躁周期里仍能坚持做难而正确的事，并接受时间成本。
对他而言，长期主义并非口号。它要求在机制、技术与合规的多重约束下，仍能持续推进；要求在快钱的喧嚣之外，保留做实事的耐心。把难而正确的事一件件做成，并接受它所需的时间成本。这正是「Mass Adoption」真正的重量。
