Bill It Up 第34期专访：Ethena Labs创始人Guy Young揭秘USDE，18个月突破130亿美元的稳定币传奇

来源：《Bill It Up》

内容整理：Peter_Techub News

 

在加密货币领域，Ethena Labs的USDE以惊人速度崛起，成为史上增长最快的稳定币之一。在《Bill It Up》第34期节目中，我们邀请到Ethena Labs创始人兼首席执行官Guy Young，分享他从传统金融转战加密领域的故事，解析USDE如何在18个月内突破130亿美元市值，以及稳定币在全球金融中的未来角色。从Luna和FTX风波的教训到筹资3.6亿美元，Guy为我们揭示了打造数十亿美元协议的核心经验。本文将带你深入了解这场精彩对话的精华，探索USDE的创新、挑战与未来。

 

 

Guy Young的职业生涯始于传统金融，曾在Cerberus Capital等机构从事投资银行和私募股权工作。然而，他始终坚信加密货币有潜力重塑全球金融体系。2020年初，Guy接触到去中心化金融（DeFi），被其高效、低成本的特性吸引。他发现，DeFi应用无需数千人运营，仅需几十人即可管理数十亿美元的资金流动，这种“互联网速度的金融”让他看到了前所未有的投资机会。

 

2022年，Luna崩盘后三天，Guy毅然辞去在对冲基金的工作，创立Ethena Labs。他坦言，选择在熊市进入加密领域并非盲目，而是基于对行业的深刻信念。他希望在市场低谷时构建真正有价值的产品，而非追逐牛市泡沫。Ethena Labs推出的USDE，一种被称为“合成美元”的稳定币，通过以太坊质押收益和永续合约实现抗审查、可扩展和高稳定性，目标是成为“互联网原生货币”的未来。

 

 

USDE被Guy定义为“合成美元”，与传统稳定币不同，其设计基于“中性对冲策略”（delta-neutral strategy）。通过在现货市场做多比特币或以太坊等资产，同时在衍生品市场做空同等名义价值的资产，USDE实现了价格稳定并生成收益。这种创新机制使USDE在15个月内从零增长到近130亿美元，成为加密领域增长最快的美元资产。

 

Guy强调，USDE的核心优势在于其专注的用例：交易抵押品和收益生成，而非试图成为“万能稳定币”。他认为，初创公司不应试图与Visa、Paypal等巨头在支付领域竞争，而是应聚焦于自身优势。USDE的目标是取代中心化交易所中的美元资产（如USDC），为交易者提供带收益的抵押品。例如，USDE在Bybit上线后一年内，其余额超过USDC的两倍，占Bybit美元资产的13%。此外，USDE作为储蓄工具，通过结构性高收益吸引用户，相比不产生收益的USDT具有显著优势。

 

 

Ethena Labs的成功并非一帆风顺。Guy坦言，最大的挑战在于与中心化交易所建立信任关系。由于USDE涉及数十亿美元的头寸，交易所对其规模和风险管理能力持谨慎态度。Ethena通过引入场外托管（off-exchange custody）解决了这一问题，将所有资产存放于Coinbase Custody、Fireblocks等合格托管机构，降低交易对手风险。这一设计不仅增强了安全性，也让机构投资者更容易接受USDE。

 

另一个关键突破是与交易所的深度合作。Ethena成为首个获得几乎所有主要离岸中心化交易所支持的项目，包括Bybit、Binance等。这种合作不仅是技术整合（如在Bybit上支持USDE交易对），还涉及信任建立，确保交易所认可Ethena管理大规模资产的能力。Guy表示，成功的关键在于“专注做我们擅长的领域”，通过差异化策略在交易和收益生成领域占据主导地位。

 

 

USDE的用户覆盖全球，从纽约的机构投资者到亚洲的家族办公室，再到巴西的零售用户，呈现出多样化的投资图谱。令人意外的是，韩国用户贡献了Ethena官网40%的流量，显示出亚洲市场对稳定币的强烈需求。巴西和中国紧随其后，反映了离岸市场对美元资产的渴求。Guy指出，USDE的成功源于其满足了新兴市场获取美元流动性的需求，而非试图取代Visa或Mastercard等传统支付工具。

 

 

展望未来，Guy认为稳定币市场将从当前的2600亿美元增长到2-4万亿美元，而USDE有望在未来三年内达到300-500亿美元的供应量。他将这一愿景归功于三个关键领域：DeFi、中心化金融（CeFi）和传统金融（TradFi）。目前，USDE在DeFi中已整合90%的主要协议，如MakerDAO和Pendle；在CeFi领域，Ethena已覆盖50-60%的主要交易所，未来将进一步拓展至Binance和OKX；在TradFi方面，Ethena通过3.6亿美元的数字资产信托（DAT）吸引机构资本，100%用于在公开市场回购ENA代币，展现了对代币持有者的承诺。

 

Guy还提到，USDE与衍生品交易所的合作（如Hyperliquid）将带来新的增长点。例如，若Hyperliquid的USDC流量的25-50%转向USDE，Ethena可额外获得1.2-2.5亿美元的年化现金流。这种与交易所的共生关系，不仅增强了USDE的流动性，也为交易所带来了对冲流量。

 

 

对于希望进入加密和金融科技领域的年轻人，Guy提出了两条建议。首先，善用社交媒体（如Twitter）建立联系。他表示，加密领域的开放性让任何有独特观点的人都能接触到行业大咖，Ethena的许多员工正是通过Twitter冷消息招聘而来。其次，坚持长期主义，避免短期诱惑。Guy强调，加密行业存在许多快速致富的机会，但保持诚信和声誉是长期成功的基石。他建议新人在行业中坚持5-10年，通过积累信任和经验获得丰厚回报。

 

 

面对管理130亿美元资产的压力，Guy坦言早期曾因紧张而彻夜难眠，尤其是在Luna和FTX崩盘后的市场低谷。然而，随着系统稳定运行，他如今已能安然入睡。他的日常作息包括清晨45分钟健身，随后投入15小时高强度工作。Guy笑称，自创业以来体重增加了10公斤，但保持身体和精神状态是他维持高绩效的关键。

 

 

Guy Young和Ethena Labs通过USDE重塑了稳定币的定义，从传统金融到加密领域的跨越，展现了技术和信念的力量。从18个月内突破130亿美元，到迈向500亿美元的宏伟目标，USDE不仅是一个金融产品，更是互联网原生货币的未来图景。Guy的经验告诉我们，专注细分市场、建立信任和坚持长期主义，是加密创业成功的核心。