在全球M2（广义货币）供应量扩大的背景下，比特币价格却未能跟上其步伐。有分析指出，高昂的能源成本和紧缩的金融环境正在吸收消费者流动性，导致货币量增长并未传导至风险资产。
比特币"合理价"13.6万美元？…与现价存在近半数差距
Kraken旗下指数提供商CF Benchmarks在最新报告中指出，自2025年中以来全球M2货币量增长约12%，而同期比特币却下跌约35%。报告援引的一个模型估算，比特币的"公允价值"约为13.6万美元，这与当前市价（约7万美元）存在显著差距。
CF Benchmarks研究主管盖布·塞尔比表示："分析十年以上的数据可以发现，M2与比特币之间的背离在历史上仅是暂时现象。"
美联储紧缩基调阻断流动性传导
专家们指出美国货币政策是关键变量。美联储已将其资产持有规模从2022年约9万亿美元的峰值缩减至当前约6.7万亿美元水平，同时维持高基准利率。这导致即使海外流动性增加，资本向美国金融市场的流入也受到限制。
美联储于当地时间19日举行的FOMC会议上，决定将基准利率维持在现行3.50%-3.75%区间。这是自去年末连续降息后持续的冻结举措，在能源价格上涨引发通胀担忧持续的背景下保持了审慎立场。
油价飙升或抵消退税效应
能源价格上涨也给家庭财政带来压力。经济学家估算，自2月底以来美国汽油价格每加仑上涨约81美分，导致家庭年均额外支出增加约740美元。这几乎可抵消特朗普政府预期的退税增加效应（户均约1000美元）。
此外，美伊冲突导致的霍尔木兹海峡紧张局势扰乱原油供应，国际油价一度突破每桶100美元。目前虽稳定在每桶92美元左右，但市场不安情绪依然存在。
随着这些条件复合作用，可支配收入减少，流入加密货币及成长股等风险资产的资本也可能缩减的担忧日益加剧。
"比特币ETF与企业资产购入构成结构性需求支撑"
尽管如此，多数专家预测若中东冲突缓和、金融环境放松，全球经济增长将重新加速，可能为加密货币市场提供强劲动力。过往周期中也显示，每当美联储转向降息或缩减量化紧缩时，比特币往往会在数个季度内跟上流动性变化。
塞尔比主管强调："美国现货比特币ETF及通过企业财政部增加的需求将成为价格反弹的直接催化剂"，"当前市场存在着以往周期中未曾有过的结构性需求来源作为支撑。"
