当稳定币开始造链，以太坊还有机会吗？

作者：Biteye 核心贡献者 Viee

 

在过去几年，稳定币几乎是加密市场里最 「不动声色」 的主角，但体量却在不断增长。跨境汇款、交易结算、合规试点…… 稳定币始终是加密资本流动中不可忽视的齿轮。

 

而今年，一个更具里程碑意义的变化发生了：稳定币发行方不再满足于 「站在链上」，而是开始自己造链。8 月，Circle 宣布推出 Arc，紧接着，Stripe 主导的 Tempo 也释出更多细节。两家在稳定币深耕多年的巨头，几乎同时迈出了这一步，背后的逻辑耐人寻味。

 

为什么稳定币需要一条属于自己的链？在这场看似 「B 端为主」 的游戏里，散户还有机会吗？当稳定币自己掌握 「钱路」，以太坊、Solana 等通用公链是否还保有足够的话语权？

 

本文将从四个角度展开：

 

1. 什么是稳定币公链，它与传统公链有何差别；

2. 代表性项目的设计路径对比；

3. 稳定币公链是否会威胁以太坊；

4. 普通用户可能切入的机会。

 

01 稳定币公链：一条更接近 「清算层」 的路

如果说以太坊、Solana 等公链是主打去中心化应用，那么稳定币公链更靠近结算层。

 

它们有几个鲜明特征：

 

• 稳定币即 Gas：手续费稳定、可预期，不必额外持有波动资产来交 「路费」。
• 为支付与清算优化：目标不是 「万用」，而是 「稳定、好用」。
• 内置合规模块：方便对接银行与支付机构，减少灰色空间。
• 围绕 「钱」 的需求设计：跨币种结算、外汇撮合、统一记账单位，更贴近现实世界的清算系统。

 

换句话说，稳定币公链更像是一种垂直整合模式，从发行、清算到应用，尽可能把关键环节掌握在自己手里。它的成本是要承担前期的冷启动压力，但长期来看，能获得规模效应与话语权。

 

02 5 条代表性链走出的不同路径

 

 

1、Arc @arc：Circle 的第一条自有公链

 

作为全球第二大稳定币发行方，Circle 推出 Arc 并不意外。USDC 的市场规模虽庞大，但手续费受制于以太坊或其他公链的波动。Arc 的出现，正是 Circle 想要搭建属于自己的 「结算层」。

 

Arc 的设计里，有三个最核心的点：

 

• USDC 当 Gas：手续费透明、无汇率风险。
• 交易快、结算稳：承诺能在 1 秒内确认交易，适合跨境支付和大额清算。
• 可选隐私功能：在保证合规的前提下，为企业或机构提供必要的账务隐私。

 

这意味着，Arc 不仅是 Circle 的技术尝试，更是它走向金融基础设施供应商的关键一步。

 

2、Tempo @tempo：「支付优先」 公链

 

Tempo 由 Stripe 与 Paradigm 联合孵化，核心逻辑很直接：稳定币走向主流之后，需要一个真正适合支付的基础设施。传统公链要么手续费不稳定，要么性能不够，要么体验过于 「加密原生」，都很难支撑全球范围的结算流。Tempo 想填补的，就是这块缺口。

 

因此，Tempo 从设计就带有几条鲜明特征：

 

• 任何稳定币都能当 Gas：通过内置 AMM 实现稳定币互换。
• 低费率 & 可预测：配备支付通道、备注、白名单功能，更接近现实支付系统。
• 极致性能：目标 10 万 TPS，亚秒级确认，适配工资、汇款、微支付等场景。
• 兼容 EVM：基于 Reth 架构，开发者迁移成本低。

 

它的合作伙伴也颇具分量，包括 Visa、德银、Shopify、OpenAI…… 这让 Tempo 更像是一个 开放的美元支付网络，而非单一稳定币的附属。若能顺利落地，它甚至可能成为 「链上工资系统」 的雏形。

 

Tempo 虽然主打 「支付优先」，但它的去中心化程度也引发了一些讨论。目前 Tempo 的设计更侧重于 「联盟链」 而非 「公共链」 的属性，节点并不是完全开放的，去中心化程度确实要弱一些。

 

 

3、Stable @stable：USDT 的主场

 

Stable 是一条专门为 USDT 打造的支付链，由 Bitfinex 与 USDT0 支持，目标是让 USDT 在日常金融活动中更顺畅地流转。

 

在设计上，Stable 做了几件事：

 

• USDT 原生 Gas：手续费直接用 USDT 支付，点对点转账完全免 Gas。
• 秒级确认：兼顾小额支付和大额资金流。
• 企业级功能：包括批量转账聚合、合规隐私转账。
• 消费端体验：配套钱包对接银行卡和商户收款。
• 开发者友好：兼容 EVM，并提供完整 SDK

 

Stable 的关键词是落地，把重点放在如何让 USDT 更自然地融入跨境汇款、商户收单、机构清算等日常场景。

 

4、Plasma @PlasmaFDN：比特币侧链

 

与 Stable 不同，Plasma 选择了另一条路。作为比特币的侧链，它依托 BTC 的安全性，同时聚焦稳定币支付。

 

在设计上，Plasma 主要有以下几个特征：

 

• 比特币原生桥：BTC 无托管跨链进入 EVM 环境，直接参与稳定币生态。
• USDT 零手续费转账：免费完成 USDT 转账，是它的最大卖点。
• 自定义 Gas 代币：开发者可选择稳定币或生态币支付。
• 可选隐私功能：适配工资发放、机构清算。
• 兼容 EVM：基于 Reth 架构，开发者迁移成本低。

 

7 月 Plasma 正式开启公售，代币为 $XPL，最终总认购金额超过 3.73 亿美元，超额认购达 7 倍以上。市场热度已经给它提前注入了一针强心剂。

 

5、Converge @convergeonchain：RWA 与 DeFi 的汇合点

 

前面几条链，本质上都还围绕 「稳定币清算支付」 展开。Converge 的野心则不一样，它的目标是把 RWA 和 DeFi 搭到同一个链上。

 

在设计逻辑上，Converge 的重点有三：

 

• 高性能：百毫秒出块，与 Arbitrum、Celestia 合作推到性能极限。
• 稳定币原生 Gas：USDe 与 USDtb 用作手续费。
• 机构级安全：依托 ENA 网络（CVN）提供额外防护。

 

总之，Converge 想解决的是 「大资金怎么安全、高效地进来」。它的合作方包括 Aave、Pendle、Morpho 等熟悉的 DeFi 协议，同时也会支持 Securitize 这类 RWA 资产的接入。

 

03 不同的起点，共同方向

从 Arc 到 Tempo，从 Stable、Plasma 到 Converge，虽然切口不同，但它们试图解决的核心问题很一致，也就是稳定币如何真正进入日常金融循环。Arc 和 Stable 聚焦自家资产的可控性，Tempo 与 Plasma 主打多币中立，Converge 则直指机构与 RWA。差别在于路径，但共同目标在于让转账更确定、流动性更顺畅、合规更自然。

 

顺着这条主线，稳定币公链的未来大体可以看到三种趋势：

 

• 合规与机构化：稳定币公链未来会在结算确定性与合规接口下更多功夫，Arc、Stable 等都在努力成为银行和支付机构能直接对接的清算层。
• 对传统支付的挑战：Tempo 等 「多币种中立」 设计的链，凭低成本和全球触达特性，对 Visa、Mastercard 构成替代压力。
• 市场格局重塑：当前 Circle 与 Tether 占据了近 9 成的稳定币份额，市场几乎是双寡头垄断，但 Tempo 等 「稳定币中立链」 正在打破格局，未来或走向多极共存。

 

04 稳定币造链，会如何改写公链格局？

稳定币发行方下场造链，最直观的问题是它们会不会冲击以太坊、Solana 这样的通用公链？

 

稳定币链天然为 「钱路」 而生，对跨境汇款、工资发放等高频但低风险的业务来说，的确比 ETH 主网或 Solana 更合适。尤其是对 TRON 的冲击可能更直接。TRON 的稳定币主要来自于 USDT，占比超过 99%，目前也已经成为 USDT 最大的发行公链。但如果 Tether 自己推动的 Stable 链逐步成熟，TRON 的最大竞争优势就会被削弱。

 

不过，也有观点认为，这类 「支付专用链」 本质上并不算真正意义上的区块链。因为如果要做到完全去中心化，就无法避免各种无关的项目和代币涌入，结果就是拥堵和性能下降；但如果选择只服务支付，它要么像比特币一样功能极简，只能做转账，要么就是部分中心化，由一小部分机构来管控节点。换句话说，它很难兼顾 「去中心化」 与 「支付高效」 两方面。

 

这也意味着，以太坊和 Solana 的定位其实很安全。前者靠安全性和可组合的通用金融积累了开发者生态，后者则在高性能和用户体验上有自己的一片天地。最终竞争格局更可能是稳定币链承接确定性结算，ETH/SOL 保留开放性创新。

 

05 散户视角：机会在哪？

 

坦白说，这一轮机会对散户的 「直接收益」 并不友好。与过往公链相比，稳定币公链更偏 「B 端」，涉及支付、清算、托管系统。

 

但仍有几个切入口值得关注：

 

• 参与生态激励：新链冷启动常伴随赏金计划、开发者补贴、交易挖矿等，可能在未来推类似活动。
• 节点质押：技术更强的玩家，可以关注节点验证。比如 Converge 要求质押 ENA 来参与。
• 测试网：许多项目会空投奖励早期用户，可以优先关注测试网。比如，ARC 可能今年秋季推出公共测试网，Stable、Plasma、Tempo 测试网已上线。
• 长期配置：如果看好 「稳定币公链」 这条大叙事，可以考虑更长期的投资，比如关注 Circle、Coinbase 等相关股票。

 

特别值得一提的是 Plasma。它在 7 月进行的公售，代币 $XPL 超额认购 7 倍，总金额超过 3.7 亿美元，随后又与币安合作空投活动，额度在一小时内被抢空。即便是偏 「机构化」 的赛道，早期散户依旧有机会吃到红利。

 

06 结语

稳定币公链不会在一夜之间颠覆加密市场。它的变化更多发生在后台，比如清算路径更短、手续费更稳定、监管接口更顺畅。

 

表面上，这些似乎缺乏 「性感」 的叙事，但在基础设施层面，它们正一步步搭建起属于稳定币的 「水电煤」。当我们把视角从 「币价」 挪回到 「钱怎么走」，逻辑就会更清晰：

 

• 谁能保证结算的确定性；
• 谁能提供稳定的跨币种流动性；
• 谁能打通真实的支付场景。

 

稳定币公链很可能是下一轮牛市最扎实的叙事，这三件事如果有项目能真正兑现，它就不只是一个 「公链」，或许会成为下一代加密金融的基建。