撰文：BUBBLE
「老鼠仓」一词在交易市场似乎早已屡见不鲜，这让无许可也基本无监管的 Crypto 成为了老鼠仓盛行的乐园，而今日 Binance 发布了对前几日社区中热议的 Binance 钱包员工在$UUU 的老鼠仓事件的调查公告，Binance 第一次公开针对个人内幕消息采取的反应，也是一次里程碑事件。
事情的起因是推特用户「pycharts」发现在当日 uDex 与 Four.meme 合作发行的项目代币$UUU 中，有一个关联地址 0xED…1F59 与 Binance 钱包业务拓展人员 Freddie Ng「由 freddieng.bnb 发送资金」相关，而该钱包地址在低点用 6227 美元购入总量 2.4% 的$UUU，在转入 0x44...8870 后于高点抛售获利 11.3 万美元。
在社区强烈要求下，Binance 用了不到 48 小时就公布了调查结果。根据 Binance 的公告所述，经核查涉事员工 Freddie 于一个月前由 BNB Chain 商务岗转至 Binance 钱包团队，其涉嫌利用前职掌握的 uDex 项目 TGE 的非公开信息，在项目代币$UUU 上线公告前通过关联钱包大量购入，公告发布后抛售部分代币获利，剩余持仓亦存在显著未实现收益。该行为构成利用跨部门信息差的抢先交易，同时违反 Binance 员工「5000U 炒币限额」及「90 天岗位冷静期」等规定。目前该涉事员工已被停职，而 Binance 正配合司法管辖区启动法律追责程序，相关资产已冻结。
Binance 首次公开处理内部员工
由于加密货币的价值和应用与交易的超强相关，叠加链上隐私性，「老鼠仓」行为几乎很难避免，Binance 也不是唯一一个出现「老鼠仓」的交易平台，也不是第一次出现「老鼠仓」，社区曾多次反应过一些疑似老鼠仓的操作，但无法证明与 Binance 内部有关。作为全球最大的加密货币交易平台，Binance 的行为对行业影响极大。
此前何一在一次直播中表示，Binance 对内幕交易的审查相当严格，在过去几年内严格审查了 100 多位员工，而其中一半被辞退，而这些员工大多不会被知道身份。久居加密货币行业的用户都知道，只要有一些基础的链上认知就拥有许多种方法规避链上身份曝光的。若不是这次「链上」+「链下」身份的双重证据，社区可能永远不会知道是谁？内幕了多少？如何处理？而在相关法律规定并不完善的 Crypto 中，很有可能并不会得到任何法律惩罚，最多便是丢了可以获得「内幕消息」的金饭碗。
而回顾传统交易市场面对内幕交易者的规则，概念起始于 70 年代的美国投资银行和经纪业务的高度融合及发展，利益冲突问题日益严重。1970 年，SEC 开始要求金融机构采取措施隔离敏感信息，彼时长城「Chinese Wall」这一概念被广泛推行。是指在金融机构内部设立的一种隔离机制，通过采取物理隔离、信息隔离、交易限制、合规监督、培训与处罚等多种措施防止不同部门之间因利益冲突而泄露敏感信息。
《华尔街》男主戈登·盖柯的原型伊万·博斯基，在 80 年代内幕交易犯罪被罚款 1 亿美元，并被判 3 年监禁。此案直接推动了美国交易法的修订，1988 年《内幕交易与证券欺诈执法法》的更新明确了对内幕交易的处罚标准，并提高了对违规者的罚款上限。而 2007 年投摩根的基金经理唐建在股票市场的老鼠仓获利的 500 万元也加速了国内的相关行业监管，「唐建案」推动了《中华人民共和国刑法修正案（七）》将「利用未公开信息交易罪」纳入刑法。
但无论如何，这都是 Binance 所第一次实名处罚内幕交易的员工，无论如何这次事件的后续处理都将为之后再企图「内幕交易」的员工作警示。
自我监管能否持续？
当然 Binance 在内部已经采取相当严格的规章制度来创立 CEX 中的「Chinese Wall」，但在「犯罪」成本极低的情况下，该行为是很难禁止的。行业是否能找到一种方式去找到「人性」欲望的限制与社区利益的平衡成为关键。
而此次事件中除了公布调查结果，还对向官方举报渠道举报的 4 个邮箱平均分配 10 万美元的奖励。而公告中未提到首次在推特上「吹哨」的 @pycharts，这也是举报途径和标准的单一所导致的。而若非链上身份隔离的疏忽，外部人员很难掌握直接证据，交易平台内部的体系还能由当地发行证照的政府法规制约，而附属的钱包、链生态的从业人员则拥有更小的限制。
而同为顶尖交易平台的 Coinbase 在「老鼠仓」的舆论上可能相对更少，除了其作为上市公司需要接受监管，也与其内部的体系相关，Coinbase 通过「预防-监控-惩戒」三道闭环来尽量确保「内幕交易」的高成本。
Coinbase 通过冷静期政策「90-180 天交易冻结」、代币交易黑名单「禁止上线计划及部门相关代币交易」以及交易额度限制「合规平台监控、异常需解释」，防止内部人员内幕交易。
再通过链上地址备案并使用 Chainalysis 监控、内部系统权限分层以及行为分析与 AI 预警「结合邮件、聊天和交易数据检测异常」，防止内部人员获得内幕信息的来源。
在入职时强制培训与签署协议明确违规后果、开展匿名举报通道「独立平台 EthicsPoint 提供保护和奖金」以及透明化调查与披露「配合 SEC 并公开结果优化流程」给予内幕交易者最大程度地犯罪成本压力。
早在 2022 年 7 月，SEC 和美国司法部对 Coinbase 前产品经理 Ishan Wahi 提出指控，涉及 25 种数字资产的内幕交易。Coinbase 选择主动分享内部调查结果，在当时获得司法部的好评。而 Binance 当前并不是 Coinbase 这样的上市公司，其相对于与监管机构分享调查结果，更需要的是保持与市场参与者的透明度，在「预防」、「监控」都已经做到相对完善的内部体系后，如何完善「惩戒」机制这将直接决定行业自我监管能否持续。
此次事件再次给行业敲响了警钟，Binance 在作为行业头部交易平台已经在一定程度上采取了严格的规定，但这种人性所驱使的「内幕」仅凭单一项目或个体规则可能很难根除，这需要整个行业的共同努力推进才有可能做到。
