撰文：Haotian
1）项目方 Builder 降预期，从融资上千万估值上亿的豪华创业天团，重新回到 10 万刀融资也不嫌少，小米加步枪的作战心态，能「苟活」下去才是第一位；
2）VC 投资人降预期，原先跟着大 VC Fomo 跟投的高 Valuation 模式不奏效了，能活下来的 VC，必然会回归寻找小而美的创新技术团队 or 会搞事情的 Ponzi，小投资、多标的、快退出会成为主流，什么，攒局？？也得够得上攒局的门槛才行；
3）持币 Holder 降预期，之前守着「技术叙事 + 长期主义」，总想循迹过往经验主义来搞一把大的（10-100 倍），以后散户不得不强化「Trader」技能，在有一些基本投研学习能力的前提下，适当增加交易频率，放弃百倍千倍的幻觉，3-5 倍已经是地狱难度（纯 PVP 彩票逻辑除外）。毕竟，这一届 Holder 的处境有多残酷，大家都教训深刻；
4）空投撸 er 降预期，当所有人围着注意力焦点撸毛的时候，其实会让潜在的撸空投 Reward 空间收窄，毕竟在工作室工业化流水线已经极其成熟的背景下。所以，大概率「悄悄撸」会成为常态，动不动上万号的撸毛投入也会成为历史，主打一个能零撸绝不下重注，能私享机会，绝不和他人分食；
5）市场叙事降预期，过去 Crypto 市场总会追逐「叙事共振」效应，从 DeFi、NFT、GameFi、再到 Restaking、BTCFi、链抽象、AI Agent，每一轮叙事都想上演曾经的 DeFi Summer 辉煌，但事实证明，叙事的预期演变已经越来越弱，市场很难靠单一技术叙事就支撑起巨大的市场泡沫，或许多点开花的微型叙事会成为常态；
6）链 infra 构建降预期，Crypto 过去一直靠不断堆叠 infra 叙事扩大预期，从高性能 layer1 到 Rolllup layer2，以及各种走差异化技术路线的链架构模式，事实证明，纯技术为王的时代结束了，以后市场只会转向「注意力为王」，只有技术，没有社区粘性和资金持续沉淀流通的 infra 将失去市场；
7）CEX 财富效应降预期，很长一段时间，CEX 由于掌握绝大多数流动性而成了舆论和话题的焦点，所谓的「CEX 上币效应」和「DEX PVP 自由市场」成了市场注意力追逐的 AB 面，但过于依赖 CEX 制造财富效应的结果必然是上币效应越来越弱，归根结底，财富效应应该由项目的长期 Build 周期和上车成本决定。
